P10-11 亨言澤語
作者：方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
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題目：受惠半導體行業復甦 ASM太平洋可考慮
中美關係有所改善 港股沖破250天線
港股在11月開局向好，周一（11月4日）恒指上升446點（1.65%），升穿27,500點關口及收市於俗稱「牛熊分界線」的250天線（約27,381點）之上，近期成交額亦有所遞增。技術走勢顯示整體市況轉強，對上一次頂部（9月中）亦是在250天線附近回落，目前大市氣氛不俗，以及成交增加帶動下，預計在這一輪升幅後，恒指會在此區間反覆上落。
上海金融市場繼續有好消息，據《上證報》報道，中國與新加坡資本市場合作，其中包括擴大和開放證券期貨行業，證券期貨基金公司外資持股比例，以及核准設立三家外資控股券商，未來將持續優化互聯互通機制。另外，MSCI本月底落實今年第三度對A股擴容，在恒指突破27,000點之際，上證仍未突破3,000點重大關口，在好消息和措施加持下，有進一步上升空間。
中美貿易談判有進展，兩國就貿易磨擦發表聲明，表示在一系列問題上取得進展。白宮經濟委顧問庫德洛提到有關農業、金融服務及匯率的協議已基本上完成，有關竊取知識產權的問題上亦取得進展，但技術轉讓問題要推遲到第二階段才商討，相信這方面對中美兩國來說較為棘手，一時之間難取得巨大進展。除此之外，目前兩國還在就首階段協議的簽署地點進行商議，有報道指如果習近平到美國簽署首階段協議，希望是國事訪問的一部分。
政府支持半導體 ASM太平洋伺機吸納
美股晶片製造商英特爾（Intel）上季收入高過市場預期，刺激股價上升並接近上一次頂部。美國最擔心之一是中國科技的崛起，特別在半導體技術，一向由美國大企業壟斷，中美矛盾在今後預計仍會受技術轉讓和知識產權問題困擾，可以預計中國政府會全力支持國家半導體發展，在港上市的半導體板塊可留意中芯國際（00981）、ASM太平洋（00522）和華虹半導體（01347）。近期ASM股價受第三季業績影響從高位回落，整體來看業績雖差過預期，但整體經營狀況仍好，而且行業環境得到政府的支持，筆者長遠看好此股的發展，股價有機會重回頂部。
在中期業績時，集團預計今年第三季度的收入將介乎5.5億美元至6億美元之間，但最終第3季度的收入為5.31億美元，低過市場預測，較去年同期減少19.5%。但以上季同比，三個業務分部收入大幅改善，SMT解決方案分部的收入為2.36億美元，較前一季度增加19%，其升幅為三個分部中最高。而後工序設備分部的收入亦按季增加12.8%至2.33億美元。物料分部收入維持升勢，按季度增加9.8%至6,280萬美元。今年集團業績嚴重受環球貿易緊張所影響，但近期中美達成首階段協議，客戶訂單需求有所改善，筆者對於行業的長遠未來仍然樂觀，集團目前在先進封裝、CMOS影像感應器、5G使能設備、物聯網、汽車和矽光子領域的研發均取得突破。集團公布第四季度新增訂單總額將較第3季度的水平錄得雙位數百分比的減幅，目前股價已大幅反映相關的壞消息。以目前預測市盈率約40倍，估值在行業屬合理水平。若中美貿戰進一步緩和，ASM的股價有望再度突破，股價現時在保力加通道中軸線之下，投資者現階段可先入第一注，以中長持持有為目標。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
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【板塊調研──龍翔集團（00935）特約：數字精明眼】
香港經濟隨反送中抗爭持續而受創，據香港政府統計處（11月1日）公布的數據，當地9月零售額年跌18.3％至299億港元，達連續八個月下跌。
據報道，香港零售額在9月年跌18.3%，雖然跌幅低於8月創下的22.9%，也低於市場預期的25.6%，但下跌仍已持續八個月。另若扣除價格變動，則9月零售額下跌幅度達20.4%。香港銷貨量若按季計算，第三季年減19.5%，幾乎與1998年亞洲金融危機期間，第3季創紀錄的下跌幅度相當。香港今年前九個月的零售額也年跌7.3%，總銷貨量年跌8.3%。
