P15股壇．煉金術 【股價圖：靄華押業（01319）】
楊德華（Edward）現為Conrad Investment Services Limited執行董事。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 實戰盤房
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題目：按揭市場回暖 靄華押業可吼
外圍憧憬中美兩國很快能夠簽署首階段協議，貿易戰憂慮降溫下，資金入市轉趨積極，恒指一舉升穿250天線，創近三個月高位，周二（11月5日）更高27,733點。正如上期文章所述，後市不宜太淡，亦達到筆者短期目標27,500點。現時新股市場活躍，資金仍然炒作不同板塊，短線仍有望挑戰28,000點，不過升穿27,500點後要多加留心，宜逐步減磅或轉向落後板塊。由於今次升市炒作協議得以落實，慎防有變卦，應待協議正式簽署後才入市方為上策。
香港政府於上月公布的施政報告中提到，將放寬按揭保險計劃，首置人士購買800萬樓盤最高可借九成按揭。由於首置門檻降低，疊加低息環境持續，料本港局勢趨穩後，首置人士的入市意慾將會復甦，利好按揭抵押貸款業務增長。
靄華押業（01319）主要業務為提供按揭抵押貸款及典當貸款，以「靄華」品牌在本港提供上述貸款服務。根據公司官方網頁，連同灣仔總部物業按揭中心，在全港合共有12個網點，遍布於中環、荃灣、旺角及上水等地區。截至今年8月底止之中期業績，按揭抵押貸款業務貢獻68.9%收入來源。
儘管面對中美貿易糾紛、英國脫歐以及本港政局不穩等不明朗因素，期內收益按年仍上升5.2%至1.2億港元；歸屬於股東應佔溢利同比增加10.5%至5,927萬元。整體淨息差由2018年同期的12.1%，上升0.6個百分點至12.7%，主要是按揭抵押貸款之利率自2018年第四季起上調。每股派中期息付股1.07仙，派息比率由2018年同期的30.7%，增加至34.5%。
核心按揭抵押貸款業務承造一按二按服務，可按押物業種類繁多，涵蓋住宅、唐樓、商舖、寫字樓等。分部中期利息收入按年上升2.9%至8,120萬元，因按揭抵押貸款總額及利率齊齊向上。公司期內新造的按揭貸款交易有84宗，並無任何壞賬。而第一按揭之貸款對估值比率約為49.4%；次級按揭之整體貸款對估值比率則約為52.6%。上述數字反映公司具有卓越的風險管理能力。
典當貸款業務方面，公司通過專業估價服務評估，向客人提供合理的當押金額。顧客可提供之當押物品包括名錶、黃金以及鑽石鑽飾等。受惠於黃金價格高企，典當貸款交易宗數及平均貸款金額均有提升，拉動分部收入按年上升12.7%至3,290萬元。
另一方面，環球經濟下行風險猶存，多國央行又紛紛增持黃金資產，預期金價會維持易升難跌的格局，對典當貸款業務有正面影響。公司未來續拓展多元化抵押品以及於下一個財政年度推出網上典當貸款平台，中長線有助開拓潛在客戶群，為典當業務提供新收入來源。
綜合而言，靄華押業兩項主營業務的收入增長潛力十足，加上公司正逐步提升其派息比率，有利將股東利益最大化。近期股價從低位反彈，並且突破250天線，短期走勢值得關注。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
