P33 中港兩邊睇【股價圖：中信電訊（01883）】
作者：張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
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題目：中信電訊值得分批收集
中信電訊（01883）是一間跨國的綜合電信及信息通訊技術服務供應商，涉足移動、互聯網、國際電信等業務。按集團截至今年6月底止中期業績顯示，澳門及香港分別貢獻總收入的44.7%及37%，可預期未來大灣區的電訊發展，將成為集團未來盈利增長的主要動力。
為推動大灣區5G產業發展，多間大灣區內的公司於日前成立「大灣區5G產業聯盟」，以促進產業持續快速發展，完善大灣區5G+產業鏈，當中包括中信電訊旗下的澳門電訊，以及中國移動香港、中國移動廣東等。集團現時已完成澳門的5G網絡建設規劃，有待香港等周邊地區同步推出5G服務，以發揮最大效益。預期澳門將於2020年推出5G服務，屆時將可進一步建構5G的產業生態，推動中信電訊未來盈收增長。
澳門電訊於澳門的移動通訊市場滲透率及數據用量高，市佔率超過四成，於行業中擁有領導地位。集團以往超過四分一收入來自銷售設備和移動電話手機業務，然而，今年中期的相關收入按年大跌45.5%，令其於總收入的貢獻按年下跌9%至17.4%，成為收入大跌之主要原因之一，但由於手機銷售的毛利率並不高，對整體盈利影響有限。同時，澳門電訊已於去年成功進行5G網絡測試，網絡提升至5G後除可刺激客戶數據用量，有利增加收費外，上述手機銷售亦將受惠換機潮而回升，將可帶動移動業務收入增長。
集團手機銷售收入下跌，亦可成為聚焦高毛利業務的契機，集中利潤較高的業務。於大灣區「9＋2」的主要城巿中，澳門的通訊網絡相對落後，未來數年有極大升級需求，投入更多資源建設網絡，有利集團吸納更多高利潤的訂單。
中信電訊於今年中期收入只有43.75億元，按年減少11%，但由於銷售及服務成本減輕，令期內純利按年增加4.6%至5.11億元。未來集團將聚焦移動及互聯網領域，重點發展雲計算、大數據、人工智能、智慧城市等高增值業務，有望提高盈利。集團執筆時股價2.98元，息率約6.4厘，巿盈率僅約11倍，按發展潛力而言較同業吸引，值得分批收集，目標價3.4元，止蝕價2.7元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
