P10-11 亨言澤語
作者：方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
========================
題目：汽車板塊反彈 吉利可趁機吸納
上周中國商務部高峰發言兩國同意分階段取消過去一年多互徵的關稅，而美國白宮首席經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）表示若果最終簽署落實首階段貿易協議，將會包括取消關稅的協議及讓步。但美國總統特朗普在11月9日向記者稱「中國很希望達成一項協議，他們經歷了在經濟上過去57年來最糟糕的一年」。特朗普更表示外面有很多不正確的報道，包括有關取消關稅的程度。現時各人有各人的說法，這也是一向特朗普的特色，市場反映是先走為上，恒指在周一（11月11日）急挫逾800點。
協議或有阻滯 港股A股齊瀉
離岸人民幣兌美元曾升回7算水平，但自從特朗普講話後，離岸人民幣再度失守7算關口，但近期人民幣走強仍未能帶動A股的表現。早前MSCI把A股在新興市場指數的納入因子由15%調升至20%，以及公布一系列中型股納入指數，A股佔新興市場指數的比重會由目前的2.8%增加至4%，第三輪擴容會帶來350億至400億美元資金流入A股，為今年擴容最多的一次。滬深股通北上的資金已連續六個月淨流入，11月以來的淨吸資約250億元人民幣，反映外資增持A股方向不變。周一是國內著名的購物節「雙十一」，以及有傳電商巨頭阿里巴巴將在本月尾招股上市，預計會為一眾消費板塊帶來好消息，看好整個A股可留意安碩A50（02823）和南方A50（02822）。
汽車銷售跌幅收窄 產業復甦可吸吉利
中汽協公布10月中國乘用車銷量為192.8萬輛，按年下降5.8%，新能源汽車銷量為7.5萬輛，按年下跌45.6%。中汽協表示今年下半年中國汽車產銷的跌幅逐漸收窄，相信隨著國家政策效果顯現，未來兩個月汽車銷量降幅將繼續逐漸收窄。汽車產業經歷了一年半的低潮，投資者可留意吉利（00175），股價近期表現強勁。
集團早前股價從高位下滑，已大幅反映其中期業績的表現，吉利上半年純利按年下跌40%至40.1億元人民幣，每股攤薄盈利下跌40%至43.92分人民幣。上半年集團於中國市場的總銷量按年減少19%至613,061部汽車，但出口方面表現較佳，上半年出口銷量按年大幅上升344%至38,619部。
吉利今年10月總銷量為130,180部，較去年同期增長約1%，較今年9月上升約14%，為近七個月以來首次錄得按年回升。今年首10個月之總銷量為1,088,290部，較去年同期減少約14%，完成今年銷量目標的80%。整體汽車銷售情況開始復甦，而且下年1月是新春，料在今年尾的時間，汽車銷售仍感樂觀。
最近一年除了整體乘用車銷量錄得下滑，而且面臨各項政策的實施，2019年7月中國很多地區提前正式實施國六排放標準，以及新能源車的補貼減少，一方面減少購買意慾，另一方面增加了經銷商庫存，各家汽車生產商推出了較高的折扣和優惠措施，吉利的中期業績顯示其銷售及分銷費用方面錄得較大的增幅。以目前預測市盈率約14.3倍，估值處於合理水平，預計吉利已走出最壞時刻，吉利作為國內自主汽車龍頭之一，自然可從中受惠，投資者不妨留意。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
==========================
【板塊調研──龍翔集團（00935）特約：數字精明眼】
港府公布本港第三季GDP按年下跌2.9%，已連續兩季下跌；私人消費及固定資本形成均跌，分別按年跌3.5%及16.3%，同樣是較第二季差。從這些數據中，拆解本港經濟構成，不難發現本地人消費對本港經濟的重要性，即使本港經濟陷入技術性衰退，仍可從中發掘投資機會。
據2018年數據，香港GDP組成最重要的部分是私人消費，比重為68.3%；而固定資本形成則佔21.7%；政府消費及服務輸出淨額分別佔9.9%及9%；商品出口淨額則貢獻8.9%，私人消費影響最舉足輕重。再看主要行業增加值佔GDP佔比，在2017年，貿易及物流佔21.5%；金融服務佔18.9%；專業服務及其他工商業支援佔12.2%；旅遊佔4.5%；餘下的42.9%為其他。如果單看旅遊業，難免會影響到相關的服務需求及私人消費，所以實質影響較4.5%為大，惟實難嚴重左右香港經濟。
