P15股壇．煉金術
作者：楊德華（Edward）現為Conrad Investment Services Limited執行董事。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
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題目：中美再添變數 阿里回歸引哄動
港股經歷驚心動魄的周一（11月11日），恒指當日裂口下跌，250天線再度失守，隨後跌勢加劇，連接再失守10天及20天線，收市大跌超過700點，27,000點關口失守。
上周市場憧憬中美兩國在貿易戰上可達成初步共識，簽署首階段協議同時撤銷關稅，不過周末美國總統特朗普表示，美國願意取消關稅是不實報道，他尚未同意取消對中國商品加徵的關稅，令原有的憧憬增添變數，市場當然先沽為上。筆者在上期文章已提出，大市縱有力挑戰28,000，但亦不能太樂觀，27,500點以上要小心宜遂步減持。因為升市是由憧憬協議落實而帶動，慎防有變卦。
除了中美貿易變數外，本港的社會運動亦有加劇趨勢，示威者及警方的行動都有升級，令投資者的憂慮再度升溫；愈演愈烈情況下，本地業務為主的股份再一次成為沽售對象，本地地產股首當其衝下挫。現時本地的零售股仍不宜沾手，市民消費意欲及本地經濟都需要時間才能復甦，即使平息事件後，仍有很多後續事情需要處理。反而本地地產股更可取，是社會活動平息後能最快復原，皆因樓市供應、政策及低息環境仍然對樓市起到支持作用。
市況再度轉差下，新股市場亦受波及，早前上市即倍升的炒風亦不復見了。市傳本周五（11月15日）阿里巴巴計劃在港交所進行上市聆訊。阿里巴巴此次的集資額將高達100億至150億美元。阿里巴巴將推進香港IPO，計劃周五開始接受投資者認購，下周五（11月20日）定價。阿里巴巴在香港的IPO屬於二次上市（仍然是美股上市公司），所以在港交所進行上市聆訊前，公司無需在港交所披露招股書。由於是二次上市，公司一旦通過聆訊，即可擇日掛牌上市。
對於市場參與者來說，當然是高度重視今次的上市，事關集資規模有望達至千億港元；今年香港能否成為全球集資規模「NO. 1」都指望阿里能夠成功在港上市。不過對於投資者，自然關心今次上市有否炒作空間，是否值得參與認購。筆者認為阿里巴巴具有中長線投資價值，近來業績增長更勝騰訊（00700），不過上市初期就不要幻想可以好像早前新股出現大幅上漲，阿里巴巴是二次上市公司，在美國上市已數年，大量機構投資者參與，價格已經充分得到反映，亦不存在上市初期供不應求的情況，所以今次香港上市定價對比上市日美股收市價格存在多少折扣才是關鍵所在，招股資金被鎖定期間美股出現大幅波動的話，都會影響香港股價往後走勢。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
