P4 靜觀市況
作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部助理副總裁，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
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題目：評估市場風險高低的實用指標
回顧香港多次股災的跌幅，亞洲金融風暴，恒指由高位最多跌了61%、金融海嘯跌了59%、2015年大時代後的股災跌了36%。最近一次大型跌市，便是由2018年1月高位33,484點跌了26%至10月低位24,540點。有讀者問，港股短期內會否經歷大規模跌市？有一個的指標可以幫助大家評估市場風險。
過去牛市三期的時候，新聞鋪天蓋地發放著利好消息，分析員前仆後繼地調升股票目標價，股市成交量亦大幅增加。鮮少投資的人也四處打聽貼士，甚至大做槓桿入市。看見身邊的朋友有斬獲，大家也深怕自己「執輸」，忍不住要入市。當高槓桿產品充斥市場，加上公司估值高得不合理，一有風吹草動便容易引發蝴蝶效應。
反之，在股市陰霾密佈，你可以聽到不少分析員會說：「今次唔同上次。」然而股市在低位一段時間，股民早已拋售了大量股票，市場持股量（以及蟹貨量）偏低，往往少量資金便能推動股市。以此推敲目前市況，你可調查周圍的熱愛炒股但長線回報一般的散戶朋友，他們持貨量高嗎？敢不敢大注buy&hold？即使是近期的逆市破頂強勢板塊，很多人都是炒一轉就走，因為他們往往到了牛市三期才會有buy&hold的信念。
最後筆者要強調一點，不是市場槓桿水平高，股市就會跌。市場現金水平高，股市就會升。這只是其中一個指標，去衡量入市風險的高低。記著，風險是升出來的，安全邊際是跌出來的。
筆者為註冊持牌人士，並無持有上述股份。
