P17 勢價股精華
聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
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題目：銀城生活服務有心人未散貨值博率高
今日分析股份是銀城生活服務（01922），集團是中國一家物業管理服務供應商，擁有逾20年行業經驗，提供多元化的物業管理服務及生活社區增值服務，由南京當地的物業管理服務供應商發展成為南京及江蘇省物業管理服務供應商。根據報告，於2018年，集團按收益計在南京及江蘇省的物業管理服務供應商中分別排名第一。截至2016至2018年底之三個完整財政年度，股東應佔溢利分別約2,358萬、2,059萬和3,696萬元（人民幣‧同下），相對2017和2018年是倒退12.66%和增長32.73%。
分析每股合理值
而截至2018和2019年4月底之財年首四個月溢利約1,087萬和1,010萬元，倒退7.08%，觀乎盈利表現飄忽，暫對此股的中長線投資價值有所保留，短線操作則另作別論。根據招股書資料，以集團截至今年4月底的資產淨值、股本、集資淨額和主板殼價，相對發行股數約2.67億股，計出每股合理值介乎2.57至2.66元，較招股價1.9至2.28元，計出潛在升幅為35.26%至16.67%，反映招股價定位普遍偏低。最終以介乎中間價和上限價之間的2.18元上市，與公開發售部分認購率接近383倍，因遠多於15倍能觸發配售部分回撥機制上限啟動之結果不吻合。
有心人壓價收貨
認購率超過100倍，公開發售配額由666.8萬股，上調至3,334萬股，佔招股規模50%。招股銷情非常熱烈，卻沒有以上限價上市，暗示管理層想預留上市後股價有上升空間。公開發售部分最大持份的216人和配售部分最大持份的25人，合共241人持有4,716萬股，相對招股規模7,668.2萬股 (包括悉數行使超額配股權)，佔比為61.5%。但上述241人未必全屬大戶持股，由此推斷有心人之街貨佔比理應少於六成，認為貨源沒有歸邊，存在有心人壓價收貨可能。
有心人未有離場
上市首日開報2.48元，較上市價2.18元高出13.76%，當日高見2.74元，暫為上市以來高位，高上市價25.69%，低於三成不存在有心人散貨誘因。自上市第二日起，股價開始下行，並於11月13日收報2.16元，收低於上市價，及至11月15日收報2.1元，暫為最低上市價，於11月18日上午收報2.11元，僅高一個價位，認為現價進場風險不大。而於11月15日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示參與者有174名，持有約7,666萬股，與上述招股規模7,668.2萬股接近，反映在CCASS的全屬街貨。首10名參與者持有約5,288萬股，計出有心人街貨佔比為68.97%，較上市首日佔比68.91%為高，確認有心人的確在壓價收貨。
於11月18日上午收報2.11元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於1.9元或以下買入；保守者則可於1.7元或以下買入。初步目標價為3至3.5元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未有行動前，股價於2.1至2.2元橫行機會大，故此投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
