P37 投資總舖師
王榮旭 CSIA/CFTA
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題目：喬山明年業績喊衝
中美貿易戰歹戲拖棚，第一階段貿易協議簽不簽還喬不攏，香港社會衝突不斷，港股最近從高點回檔已超過千點，台股雖免疫於美中貿易戰，但漲多難免修正，大型權值股隨國際盤拉回，大盤只要不連續放量重挫，大型股熄火反有利資金流向中小股，財報季結束後，進入一年一度財報空窗期，資金尋找明年業績成長具有潛力的股票，現在起到明年1、2月，是中小型發揮空間最大的時候，櫃買中小股除電子外，第二大宗就是生技，今年來沒漲到，年底到明年初正值產業旺季，加上選舉逼近，選前政策利多行情隨時會展開。
美時戒毒癮藥銷售增溫
生技單兵領先突破，除今年下半年大漲的大學光（3218.TW）外，喬山（1736.TW）、美時（1795.TW）、保瑞（6472.TW）及南光（1752.TW）都有逆勢於大盤的表現，相當值得留意，可望成為下波領頭羊，喬山是全球第二大健身器材供應商，旗下有三個自有品牌分攻家用及商用健身市場，去年下半年成功切入北美Planet Fitness平價健身房供應健身器材，前三季EPS達1.94元（台幣．下同），賺贏去年整年EPS 1.29元，Q4是健身器材全年最旺一季，單季營收可望創新高，單季EPS上看2.5元，估計全年EPS 4.5元，今年合併日本富士醫療器材，拓展按摩椅市場，帶動明年營收成長年增可望超過兩成半以上，明年EPS上看5.5-6.5元，最近股價又重回季線，與大盤下跌反向，本月投信莫莫加碼，年底有機會再戰前高102.5元；前期分析看好美時Q4戒毒癮藥轉換率加速，10月營收果真繳出好成績達7.39億元，月增21%、年增39%，股價也創3個多月新高，90-100元中期底部成型，後勢看好。
保瑞代工訂單持續成長
製劑代工大廠保瑞因原料疑慮，9月營收月增率及年增率同步轉負，股價也自193元拉回160元附近整理近一個月，10月營收已月增率轉為正數，年底前拼恢復正常供貨，主力代工產品帕金森氏症用藥，8月已取得台灣藥證，估計年底上市銷售，挹注業績，本季也將加入降血鉀K-tab ER新代工訂單，該藥用來緩解洗腎及化療眼生出的高血鉀，美國市場約1-2億美元，目前已通過出口美國許可，明年主產品RYTARY帕金森氏症用藥持續成長，新增的降血鉀用藥代工，業績動能大增，營收年增上看兩成，EPS也有機會回升到11-12元，最近外資及投信法人默默在回補，值得追蹤；南光今、明年轉機性高，旗下的抗肺癌學名藥，在上月獲得FDA暫時性核可藥證，明年可望有條件認列1.2億元預收款，罕病用藥ND-464為P3學名藥，估計明年中可望取得美國藥證，原廠年銷2億美元，可望帶動南光業績，明年EPS上看2.5-3元。
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【圖說】
喬山（1736.TW）日線圖
看好理由：
（一）Q4健身器材最旺季
（二）合併日本按摩椅龍頭效益明年顯現
（三）明年獲利具有上修空間
