P38青石美港通
作者：青石證券特約投顧何夕，所載之內容乃根據市場公開之數據源編制，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證，亦不構成交易建議。
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題目：恒指未至最低位 未來或將跌穿二萬五
恒指過去上周累跌0.93%或250點，尤其在周五因市場憂慮中國會在《香港人權與民主法案》上反制美國，兩國的關係緊張，因此最多跌585點，一舉跌穿10天，50天以及100天平均線。
上周二（11月26日）首日掛牌的全球新股集資王阿里巴巴終止連升走勢，但以整周計仍升超過10%，也佔據了成交榜首。財政司司長陳茂波在周一（12月2日）預計，今年香港財年將會錄得赤字，是15以來首次。他解釋赤字原因是因為香港今年稅收及賣地收入減少，早前又推出了不少額外紓困措施，更重要的是，示威活動令訪港旅客減少，酒店入住率只有約60%，不少行業已經進入了嚴寒，例如餐飲業以及旅遊業。在整個示威活動中，相信餐飲行業和旅遊業是首當其衝的受害者。不只是餐飲小店，甚至連鎖大集團也受到重擊。如上周公布業績的大快活（00052）按年計純利減少30%，翠華集團（01314）中期盈轉虧，上市首次以來不派中期息。而捲入本次示威風眼位置的富臨集團的中期表現也是由盈轉虧，由上年同期賺1,300萬變為今年蝕6,400萬。旅遊業方面，陷入財困的港航於上周宣布停飛所以美洲長途線，又宣布推遲發放11月薪金，在負債累累的時候遇上社會運動，可以說是雪上加霜。情況持續下去的話，港航很有機會會被暫時撤銷牌照。
只以香港局勢而言，其實每個行業都受到社會活動嚴重影響，由已公布的公司表現來看，本地業務為主的公司表現遠差於內地企業。雖然恆指成份股中內地企業佔比多於一半，但如香港企業盈利能力向差，加上投資者對股市缺乏信心，這會同時影響市盈率以及企業盈利能力。現時恒指市盈率為約10.4，比至1973年以來平均數的14.3低近三成。
現在市場的共識是本港的政局不大可能在短期之間逆轉，由現時已公布的企業盈利來看，受運動影響的公司業績倒退兩至三成非常普遍，以此計算的話，恒指現時的26,500點並不是最低位，未來將有機會跌穿25,000點或以下的水平。現時也已踏入年尾，在市場上部分強勢的股份，如投資者在之前已經獲利，很有可能會想提早鎖定利潤，獲利離場，加上12月假期較多，交投量不會太大，現時不宜投資者入市博反彈，今年還可做的部署不多。至於下年，美國股市在大選年的表現通常不會太差，而特朗普（Donald Trump）也很有可能用貿易戰協議來刺激經濟以換取選票，下年上半年美股的表現應該不俗。相比香港股市，美國股市的走勢更值得投資者關注，利潤的空間也較大。
