P4 靜觀市況
作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部助理副總裁，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
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題目：7厘選擇多 散戶也可低門檻買高息債
中美貿易談判數大，2020年全球經濟大概率將進一步放緩。在低息環境下，資產追逐回報之餘，不少投資者尋求標的時，會以安全、低波動性、能製造現金流作重點考量。筆者推介擁有美股戶口的朋友可關注交易所買賣債券（ETD）。
ETD是債券的一種，但它在證券交易所掛牌，故投資者只要擁有美股戶口，即可自由買賣美國的ETD。不少ETD以25美元一股發行，投資門檻十分低，相比部分需經由私人銀行買賣、入場費最少幾十萬的直債，靈活性和流動性都較理想，其收益率亦普遍較同款直債高，而大企業發行、息率7厘以上的選擇很多。稅務條款方面，ETD派息為債息而非股息，30%扣稅通常能獲豁免。
說完好處，大家買ETD前有五點必須留意（當中第一、二點將說明為何ETD的收益率普遍較同款直債高）。（一）公司清算償還債務的順位是：公司債>ETD>優先股>普通股，換而言之，ETD屬於「次順位債」。（二）ETD可能會延遲派息，投資者買入前需留意它的公司有沒有延遲派息的紀錄。（三）不少ETD到期日很長，有些長至逾30年，但它可能設置了較短期的「可贖回日」，投資者計算回報時，要考慮公司有權在「可贖回日」後以發行價贖回。（四）ETD在交易所掛牌，相比在機構或專業投資者在場外交易的直債，價格波動會更大（但波動性通常仍較股票低得多）。（五）雖說ETD派發的屬於債息，理論上若發行人非美國註冊公司（留意美國公司不一定是在美國註冊），投資者獲豁免徵收30%股息稅，但美國稅制複雜，建議大家買入ETD前確認其prospectus中的稅務條款。大家可從Innovative Income Investor （連結：https://innovativeincomeinvestor.com/list-of-baby-bonds/）找出有興趣的ETD，下期專欄我會和大家一起做case study，較大家檢視一隻ETD質量及閱讀稅務條款的方法。
筆者為註冊持牌人士，並無持有上述股份。
