P38青石美港通
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題目：房地產股回升後 仍被低估
上周股市有兩大重要新聞，期待已久的貿易談判終於出爐，美國將分階段取消對華產品的關稅，而中國將會增加購買美國產品及服務。兩國同意暫停原定12月15日加徵的第二輪關稅。美方雖把1,200億美元的商品的加徵關稅稅率由15%減至7.5%，但仍維持現時另外2,500億元貨品的25%關稅。由結果來看，由中方在協議上承諾增購美方的產品及服務，美國對中方的出口將會翻倍來看，特朗普（Donald Trump）一開始發起貿易戰的戰略暫時成功，使其與中國的貿易逆差減少。
但在現時的關稅上，中方額外承諾增購美貨，應會加大中國經濟的下行壓力，未來中國的經濟增速也會受壓，視乎中央會否於未來推出刺激經濟的措施。英國方面，上周四（12月12日）英國大選結果出爐，英國保守黨以巨大優勢勝出，約翰遜續任首相。是次的投票為英國於未來脫歐打下了強心針，相信這次的結果能打破英國3年以來的脫歐僵局。至於英國首相約翰遜在5G，軍備及香港等議題上的取態，仍有很多的不確定性，於未來很可能因英國需要拉攏歐美盟友而與中方加大磨擦。
香港方面，財政司司長陳茂波月初公布了新一輪的舒困措施，支持中小企以及市民共渡經濟衰弱的環境。其實自8月開始，政府先前公布了4輪共250億元的紓困措施，其中一項為「中小企融資擔保計劃」，計劃為企業擔保最高為600萬元的信貸，相信能為一些規劃較小的初創企業取得融資，雖然實際對經濟的提振作用不大，但對不少中小企而言卻是一場及時雨。
緊抓投資地產股良機
香港樓宇市場仍聚焦在一手市場，嘉華國際近日推出了嘉峯匯，為啟德地塊的新盤，市民反映不錯，嘉華國際也表示有機會加快推出單位。其實自6月開始，樓市的前景漸趨不明朗，二手交易減少，十大屋苑只有單位數成交量。可能因為經濟動力減慢，令計劃置業人士對經濟能力存疑，因此樓價才在這幾個月短暫回調。香港樓宇的剛性需求很高，由數據來看，縱使政府已經把公私營房屋比例改為7：3，但公屋輪候時間仍保持在5.4年。縱使政府已表示會積極尋求不同地方建屋滿足需求，但過程處處受阻，相信未來五年房屋短缺的問題仍不能有改善。因此，從供求角度來看，市場現時只是受制於政治風波中，令市場表現不太活躍，如社會事件退去，樓價將可以再創新高。更何況，樓價只是輕微回調，並沒有顯著下跌，也反映了香港樓市強勁的剛性需求。如我們相信這個結論，那香港的房地產股現時則處於低估值的水平。
社會事件於8月後愈演愈烈，但地產股大多也在8月續漸回升，由低位計，現時大部分也回升逾一成甚至更多，相信當中原因是市場開始發現本地地產股有不錯的回報率，估值也在偏低的水平，因此吸引了不少有實力的投資者進場，進行長遠的投資。
