P16 百家爭鳴

蔡鶴卿，蔡氏在股票市場打滾多年，深信投資是一種美學，見盡無數舞高弄低的財技，盡收天下兵器，達至和而不同的境界。說不上大富大貴，但卻身經百戰，集百家之所長，最擅長拆解細價股的財技操作。

題目：非農數據創新低

自1月1日以來，全世界的負面消息不斷，上周的美國非農就業資料，又是另一個不利的消息。美國勞工部公布的12月季調後非農就業人口增加14.5萬人，跌至2019年5月以來新低，預期為增加16.4萬人，前值由增加26.6人下修為25.6萬；12月失業率錄得3.5%，與預期和前值持平，繼續刷出50年以來新低。

薪資增長方面，也是不如人意，同比增幅僅為2.9%，這是2018年7月以來薪資同比增幅首次低於3%。很可能是由於受貿易局勢影響製造業陷入深度衰退所影響，致使美國12月份就業增長的放緩程度超過預期。

當然，美聯儲對於這些數字而言，未必會有太大的反應，相信仍會認為經濟和貨幣政策都處於良好狀態。而去年減息三次後，美聯儲保持利率不變，以防範貿易政策不確定性和全球經濟增長乏力帶來的風險，不過如果經濟進一步走軟，則可能會引發人們對美國創紀錄的經濟擴張能否持久的擔憂。

美國的經濟擴張以及牛市的情況已經進入了第11個年頭，就業總體情況的放緩也與許多經濟學家的預期相符。特朗普的減稅措施影響逐漸消退、貿易局勢的不確定性、美伊緊張關係升級、2020年總統大選及全球經濟增長放緩都可能進一步抑制企業擴張的情況。而就業水準的下跌也進一步限制了消費的意欲，這些問題都會嚴重拖累美國經濟走向。

再說，雖然特朗普（Donald Trump）有意去緩解近期出現的美伊衡突，但後續究竟還會如何走向呢？實在是未知之數。但可以肯定的是，中東問題數十年如一日，又哪會有真的完結之日？目前最值得留意的，還是金價、油價等的走勢，一旦短期內局勢又再惡化，這些資產也許會再有急升可能，值得關注。