百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA
李嘉廉
國內疫情惡化 候低吸中生製藥
武漢新型冠狀病毒疫情惡化，肺炎個案越增越多，近期醫藥相關板塊受追捧，多隻醫藥股亦都紛紛炒上，雖然大市短線有見頂的跡象，但預期經過本次疫情後大眾的醫療保健的意識將提高，投資者可於完成整後留意中國生物製藥（1177）。
中國生物製藥一路業績彪炳、管理層經驗豐富、公司現金流強勁；儲備雄厚、獲政府批情方理想，多方面因素支持下值得看高一線。加上近月內需股成為資金避風港，當中醫藥股亦屬穩健之選。而且現時社會上出現肺炎個案越來越嚴重，大家不妨考慮當中比較有實力的醫藥股。中生制藥雖然近日已升至歷史高位，但仍具投資價值。
在產品市場方面，中生製藥擁有多元化的產品，當中許多產品愈來愈受歡迎，但仍有待發揮其市場潛力。如正在研發當中的抗腫瘤藥物塞維健注射液的銷售額在2019年上半年按年增長54.2%。據報告所得，用於治療腫瘤的安顯膠囊和千平注射液等藥物，分別錄得銷售額9,715萬元人民幣及7,760萬元人民幣。這些新藥仍有很龐大的增長空間，未來幾年的按年銷售額有望大幅增長。
另外，於去年12月在美國上市的本地製藥公司知臨集團（NASDAQ︰ APM），集團三個先導項目包括治療甲型流感、金黃葡萄球菌和子宮內膜異位症之在研藥物，均已進入臨牀階段中相信在研制藥物一旦商業化成功後，集團整體利潤將會大幅上升。
在醫藥領域規條下，每項產品的專利都是有限期的。一旦專利到期，市面上就會充斥著蠶食其市佔的仿製藥。因此，製藥公司需要不斷推出新產品來推動增長。在這方面，中生製藥能脫穎而出比同業優勝的地方也就在於此。
中生製藥除了發展前景及業務非常強勁之外。集團的現金流更是雄厚。集團的持續理想銷售業績產生大量現金，賬面上的現金非常充裕。2019年上半年，這間製藥巨企的營運所得現金為35億元人民幣，令其得以斥資22億元人民幣作投資，而且仍然有多餘錢派息給股東。截至2019年6月30日，該集團擁有約40億元人民幣淨現金，令集團可靈活性投放更多資源去研發新藥物及作技術支援。
最後，集團的業績和基本面向來穩健，雖然市場預計集團今年預測市盈率為17倍左右，這高估值或會為中生製藥的股價帶來一定波幅，但以集團理想的資產負債表、龐大的在藥物生產線、研發新藥方面的技術及市場的快速增長藥物組合，都會令中生製藥成為一項穩健的長期投資。
百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA
筆者非證監會持牌人士
執筆時並未持有上述股份
