P28青石美港通
青石證券特約投顧何夕，所載之內容乃根據市場公開之數據源編制，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證，亦不構成交易建議。
===========================
題目：中國對經濟的取態將較寬鬆
臨近新年，首先跟各位讀者拜個早年，希望大家來年財運亨通，財源滾滾，在金融市場內大有斬獲。中美簽署首階段貿易協議，就智慧財產權、加大採購、技術轉讓、匯率，及金融服務達成協議。受消息刺激，美股三大指數不斷創新高，道指創下29,348點；標指高見3,330點；納指高見9,388點，美股市場氣氛高漲，全因貿易協議現時的條文明顯對美國未來的經濟發展有很大的支持。
在智慧財產權和技術轉讓方面，中國同意懲罰竊取美商業機密的中國公司，知識產權一向是中美之間一個科技戰的重中之中。另一美國一直指控中國強迫美國公司轉讓技術，令美國高科技被中國惡意竊取，現時協議說明技術轉讓必須基於自願以及市場需求，雖然現時沒列明中國公司名單以及具體措施，但相信這一項協議令美國在第二階段協議增加不少籌碼。
而在加大對美採購方面，中國承諾會於未來兩年加購總值2,000億美元的商品。當中包括飛機在內的777億美元的製造業產品，320億美元的農產品，524億美元的能源和379億美元的服務。其實中國現時面對經濟下行的風險，這次2,000億的採購力度應超出中國真實所需。中國第四季度GDP增長6%，全年增長6.1%，低於市場預期的6.2%，雖符合中國訂下的6-6.5%目標，但2020年的經濟增長能否達6%仍非常受關注。
美國將中國剔出匯率操控名單
匯率方面，美國財政部在貿易協議簽訂前取消中國的匯率操縱國標籤，認為中國做出不讓人民幣眨值的承諾。根據貿易協議，如雙方認為匯率透明度有問題，財政部長以及央行行長將根據現時既有的安排解決問題或提請國際貨幣基金組織（IMF）。同時美國將會於未來就中國經濟以及匯率政策數據進行監督。雖然協議並沒具體措施，但這協議增加了中國的透明度以及問責機制，中國於未來匯率價格的操作時將會更加謹慎。
中國還承諾開放金融市場，美國的資產管理公司、保險公司、券商、基金、信用評級公司等都會受惠。中國將會允許美國金融服商獨資參與保險券商、基金等金融領域，並不加以任何限制。中國在過去幾年一直開放金融市場，但這次中美協議訂下明確時間表，令美國公司能完全進入中國金融市場，中國的金融市場也將加快步伐開放。
這次中美協議除了在經濟上如商品採購作出重大讓步，更在國家政策上作出一部分的妥協。然而，美國並沒有取消對中國的關稅，美國總統特朗普指出他們要於中國完成承諾的條款才會取消關稅。但其實協議內有不少含混的條明，例如匯率以及技術轉讓的問題。就現時來看，第二階段談判很有可能拖到美國大選之後，換言之中國在2020年需要一路承受關稅的壓力以及協議帶來的其他影響。加上網絡安全以及補貼企業等問題在首階段協議仍未涵括，相信中國在2020年對經濟的取態將會較寬鬆，以應付未來挑戰。
