P33 百家爭鳴
蔡鶴卿，蔡氏在股票市場打滾多年，深信投資是一種美學，見盡無數舞高弄低的財技，盡收天下兵器，達至和而不同的境界。說不上大富大貴，但卻身經百戰，集百家之所長，最擅長拆解細價股的財技操作。
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題目：放水過年
農曆新年將至，先祝各位讀者鼠年行大運。過去一年無論是好是壞，也將過去，還請放眼將來，來年又將會有更多機會在等待著。
就在上周四（1月16日），中國人民銀行以利率招標方式開展3,000億元（人民幣．下同）的14天期限逆回購操作。當日無逆回購到期，央行實現淨投放3,000億元。加上，上周三（1月15日）的「逆回購+MLF」淨投放的4,000億元，央行連續兩天補充流動性總計7,000億元，相當誇張。
由於今年農曆新年較往常為早，居民現金需求增長疊加年初企業繳稅高峰、地方政府債發行前置特徵更加明顯，而財政支出力度較弱，各種因素堆積之下，使得農曆新年前的流動性缺口較大。今次央行的操作相信是為了滿足民眾過年的需要而作的。
央行開年已降準
當然，央行也有可能是為後續進一步的行動而鋪路，後續或仍通過逆回購投放一定規模的流動性，建議可繼續關注定向中期借貸便利（TMLF）到期後的延期和普惠金融定向降准例行性考核釋放流動性規模。至於未來會否有進一步減息的可能呢？目前仍是偏向否定的。即便有近期的「逆回購+MLF」，但MLF、逆回購利率與之前對比都沒有發生變化，進一步減息的可能性並不大。
另外，短期降準的可能性也不高。人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在2019年金融資料統計報告發布會上的發言，也印證了這點：從國際國內綜合來看，目前我國的法定準備金率處於適度的水準，根據宏觀調控的需要，進一步下調存款準備金率也存在一定的空間，當然這個空間是有限的。
不過，是否需要減息、降準等，仍需觀看實際情況，市場也普遍認為，考慮到今年宏觀經濟發展態勢，除了年初一開始的全面降準外，今年人行還有可能再實施1至2次、共計1至1.5個百分點的全面降準。同時，為加大對小微企業的支持力度，人行還有可能實施兩次左右的定向降準。
