智易東方證券行政總裁
藺常念
武漢冠狀病毒肺炎才是2020年黑天鵝。
2020年進入二月份，一個烏雲籠罩住全球金融市場。一月份開始在武漢的冠狀病毒肺炎，在短短幾星期內，發展成為一個環球的瘟疫，成為環球重要醫療大事。冠狀病毒肺炎懷疑在武漢華南海產市場開始爆發，一個月之內。已經蔓延全國31個省市，及港澳台地區，及全球23個國家。10天前內地宣佈湖北三個大城市封關，禁止市民進出，來控制疫情。但是瘟疫仍未受控，還不斷擴散。直至2月3日，環球感染人數達至17000人以上，死亡人數達到362人。武漢封城十天，已經變了死市。黃岡市進一步加強控制，市民要留在家中，不准外出。一家人每兩天，只准一人外出，購買必需品。但是武漢的疫情仍未受控，未來一星期的控制疫情關鍵時刻。感染人數一定要下跌，才能控制瘟疫。
武漢冠狀病毒肆虐一個月，香港累積15個人染病。慶幸還未有死亡個案。香港已經滿城風雨，代替了反修例風波，成為影響香港最大的黑天鵝。反修例風波，內地債務，及特朗普外交及對內風波，都不及冠狀病毒影響大。現時湖北省基本上停上運作，只在控制疫情。大型國企，武鋼及東風汽車都停工，對全國及環球經濟都影響深遠。2003年沙士爆發時，中國經濟佔環球經濟約10%，但到2020年，中國已經成為全球第二大經濟體，2019年內地國民生產達到100萬億人民幣，約14.3萬億美元，僅次於美國的21萬億美元，佔環球國民生產16%。不止如此，中國還成為全球的工廠，環球一半的工業產品都在中國製造。中國進口環球一半的原材料，包括能源，礦產，農產品，及半加工工業產品。自冠狀病毒爆發以來，原材料價格大跌。中國是全球最大的原油，鐵礦石，及大豆進口國。對市場價格影響，舉足輕重。自武漢封關以來，中國進口原油減了20%。拖累到原油價格急跌，原油上週跌10%，2020年跌了16%。銅價連跌8天，今年已經跌了10%；銅是工業生產的最佳指標，銅價下跌代表工業生產下跌。在冠狀病毒未爆發前，澳洲鐵礦砂每噸為95.5美元，春節後已經跌至82.65美元一噸，跌了13.5%。中國官方已經宣佈不可抗力，Force Majeure，代表不可預測重要事情。訂購原材料入口商人，可以用不可抗力來避過合約責任。鋼鐵廠可以單方面毀約，不採購已經訂下了的鐵礦砂合約，而不需要賠償。同對鋼鐵廠也可以不遵守供貨合約，履行出口合約，買家也不可以追討賠償。
中國也是很多工業產品的供應商，德國有一間大型工廠。因為有一個關鍵產品在中國製造，而中國廠家因為冠狀病毒停工，而不能供貨。在整個智能手機及電腦的產業鏈，中國基本上佔據了整個產業鏈。沒有了中國工廠的生產，智能手機基本上要停工。
大型跨國企業對中國市場的依賴，也是舉足輕重。蘋果手機的生產，絕大部份在中國。中國市場的銷售也佔了蘋果2成。星巴克在中國有4000間分店，佔2成以上。德國大眾汽車一半的盈利來自中國市場，大眾上汽車廠萬一停工，對大眾汽車影響極大。美國通用汽車GM20%的利潤是來自中國市場，如果通用汽車失去中國市場，通用基本上虧本。德士拉Tesla上海車廠才剛剛開始生產。歐美奢侈品有3成的市場來自中國消費者，各國禁止中國人入境，對奢侈品的銷售打擊大。更不要說美國，加拿大，巴西，澳洲及阿根廷的農民。如果中國停止進口農產品，對環球農民是壞消息。
港股在星期一曾經升了一百多點。市場認為中國可以短期內有效控制疫情，生產可以恢復過來。投資者趁低吸納，也希望未來兩星期的發展，能符合市場的樂觀情緒。
