香港女分析總會:業績勢必明顯增長 現代牧業處於低吸窗口

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P10-11 巾幗英雄傳【股價圖:現代牧業(01117)】【镁锭表】

作者:香港女分析總會,早前股市大升,人人當股神。朋友之間,尤以女性投資更獨具慧眼,當中集情感、理智、信息與分析於一身。有見及此,「香港女分析師總會」因而成立,希望匯聚一群有投資智慧及內外兼備的女士,定期聚首一堂,分享理財及投資心得。有意入會及共同學習文流,請電郵:[email protected]

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題目:業績勢必明顯增長 現代牧業處於低吸窗口

今年新春雖然大家氣氛比較沉重,亦要祝福大家一句新年進步、新春大吉、一本萬利,和最重要的身體健康。鼠年首個交易日,A股跌逾7%開市,跌穿外資持倉底2,800點,相對來看,港股則預早跌了幾天,反彈空間較大,個別高息股如滙豐控股(00005)、中移動(00941)都是低位吸納的好選擇。

經歷連日下跌後,港股大價股雖然仍有下跌的空間,但細價股方面早在上周已經經歷一輪大洗倉,個別股份已經處於極低殘的水平,現價已有一定的反撲空間,單論值博率而言,低位買入耐心一點等侯,理應有不錯的潛在升幅。

現代牧業(01117)是國內最大原料奶生產商(以乳牛量計),內需是今年的大主題之一,現代牧業必然會受惠。然而目前該股股價卻處於52周低位水平,按集團2019年上半年之每股盈利2.05分(人民幣‧下同)計,現價市盈率僅20倍左右。

現代牧業由虧轉盈
但要知道近年中央已推出多項政策整治及推動原奶市場發展,踏入2020年,已經有地方政府將「學生飲用奶計劃」寫入《政府工作報告》當中,可以預期的是,「學生飲用奶計劃」將成未來大趨勢,牛奶的需求將穩定增長。

於2019年上半年,現代牧業業績已見由虧轉盈,半年賺1.2億元;每股盈利2.05分,不派息。期內收入25.7億元,按年升4.1%;原料奶公平值調整前的毛利約9億元,按年升22.1%;毛利率約34.94%,上升4.66個百分點。

截至6月底,集團畜群規模達22.69萬頭乳牛,期內產奶量68.2萬噸,每頭乳牛的年化產量進一步上升至10.6噸/頭,按年再增加2.9%。

現代牧業目前有兩大助力,一是母公司蒙牛(02319),另一個是A股上市的新希望乳業(新乳業)。約半年前,新乳業斥資達7.09億元買入現代牧業5.95億股股權,持股9.7%,成為第二大股東,持股量僅次於蒙牛的58.15%。

新乳業的入股價高達1.3535元(港元‧下同),較現價高出近50%水平,加上新乳業加入,可望為集團未來業務的新一道推動力,現代牧業中線大可上望2元大關。

於新乳業入股的公告當中,集團提到,雙方將展開戰略合作,包括按照約定供奶量佔比向認購人供應原奶。集資所得的淨額8.05億元,將主要用於新建牧場開支及增加牛群規模。

據新乳業的計劃,其計劃於2020年將自有奶源(含現代牧業的供應)佔比將從2019年的20%提升至40%至50%。按現有資料顯示,集團目前擁有11個自有牧場及3個在建牧場。

透過合資發展的形式,無疑對新乳業和現代牧業都是雙贏局面,新乳業預計,2020年原奶價格仍會小幅上升,但通過與現代牧業的合作,將增加了優質、穩定的奶源供應,降低了奶價波動對成本的影響。

不難預計,現代牧業來年的業績將錄得明顯的增長,而集團的股價卻處於歷史低位,現時正是最理想的低吸時機。

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