作者：王冠一
重振旗鼓談何容易
去年利淡消息多不勝數，惟市場人士一直視若無睹，縱有朝鮮半島劍拔弩張、民粹主義風起雲湧，股市依舊我行我素，全年反覆上揚。不過，自今年2月初以來，投資者卻對負面事態轉趨敏感，消息與市場反應忽爾同步，拖累大市氣氛急劇冷卻。目前各種憂慮主導大市，無論是美股還是港股，後市走勢亦不免透出濃濃淡意。
2月上旬，美股的跌市種因於一批亮麗的就業數據，而近日再度急挫，則被歸咎於聯儲局新任主席鮑威爾（Jerome Powell）與美國總統特朗普（Donald Trump）的「禍從口出」。鮑威爾在國會作證一錘定音，鷹派言論令各路人馬推斷，鮑威爾已為今年加息四次大開綠燈，利率有可能加得更快、更急。另一邊廂，特朗普又放狠話，下令對進口美國的鋼鐵和鋁材懲罰性關稅。對此，歐盟及鋁鋼供應國隨即發表聲明，強調歐盟定必堅定地捍衛利益，各方你一言，我一語，外界擔心已久的貿易戰似一觸即發。
從美股走勢來看，市場人士對後市的信心已明顯轉弱。股市於2月上旬連日急瀉，即使其後由低位反彈，盤中衝上高位後，卻逐漸自高點回落，並出現於收市前一小時急速下滑，最終倒跌收場的劣況。由此觀之，美股投資者似由以往逢調整吸納，改為趁反彈沽出。時至上周，美股又再出現類似走勢，道指好友早段佔盡上風，但其後不斷退卻，更於收市前一小時落荒而逃。
匯市方面，同樣有迹可尋。日圓近日持續走高，上周更一度升越106日圓關口，日圓強，每每反映市場人士的風險胃納轉差，因而投向日圓等避險產品，與股市震盪的走勢不謀而合。而且，美國加息預期升温，帶動美匯指數重上90大關，美元轉強，往往引致資金流出新興市場股市，換言之，港股除了受累美股跌勢，同時亦要應付資金流走的壓力。
誠然，美股經歷牛市多年，港股亦在去年嚐盡飆升滋味，兩地市場可能只是展開了健康的調整浪，待估值回到較低的水平，就可望喘定；不過，如今利率正常化步伐提速、貿易壁壘雪上加霜，升市的「東風」出現根本性變化，調整過後，股市是否真能順利重整旗鼓？
