P24股宇有云【玄分析】後補
作者：劉宇亮 (Jeff)， 鼎展證券硏究部高級分析師。擁有股壇實戰經驗超過10年，擅長研究圖表走勢，配合獨特的技術分析指標，融合環球市況基本因素，能精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。
FB：Jeff Lau Stock
題目：中央救市成效已達 估值應重回基本因素
在2月初，中央政治局的常務委員會議，主要討論疫情防控工作，習近平主席主持會議並發表講話指示疫情影響下的經濟工作，人民銀行、財政部、中國銀保監會、證監會和外匯管理局聯合出台30餘項扶持措施。
經中國證監會批准，內地A股市場亦延長2020年春節休市至2月2日，2月3日復市。農曆年後第一個交易日，A股放量下挫，逾3,200隻股票跌停，滬深兩市股指跌幅均創歷史記錄，上證指數裂口低開至2,700點水平。
為保持信貸流動性合理充裕，2月3日至4日兩天，中國央行連續通過公開市場操作向市場投放1.7萬億元流動性。其中，2月3日當天創紀錄單日公開市場操作1.2萬億元，要穩定市場預期、提振市場信心的意圖明顯。央行在公開市場操作中，7天期逆回購和14天期逆回購中標利率均較此前下降10個基點，通過中標利率下行，引導中期借貸便利（MLF）下行，相當於一次變相降息。
至本周初（2月17日）人民銀行宣布，開展2,000億元人民幣中期借貸便利（MLF）操作，以及1000億元7天期逆回購。MLF利率由3.25厘下調至3.15厘，降幅10個基點，7天逆回購利率維持2.4厘。由二月初逆回購中標利率，至二月中MLF利率均調低10個基點，意味可預期周四(20/2)將公佈的貸款市場報價利率（LPR）1年期利率再降10基點。
中港股市已修補
中央救市的力度不比抗疫小，上證指數甚至已經上試3,000點水平，農曆年後遺留下來的大型下跌裂口已經被回補。而香港恒生指數亦曾重上28,000點，返回1月下旬疫情擴散前的水平。疫情是否受控仍然言之尚早，不過中港股市已經完全修補。筆者聯想到德國證券界教父科斯托蘭尼的一個理論，當市場有資金時，縱使市場情緒低落，行情仍然看漲，因為資金很快會把情緒穩定甚至變成高昂。
投資者應該保持理性，中央的旨意是要穩定市場，並不是要製造一個大升市。中港股市暫時已經穩定，但疫情對實體經濟影響仍然未有反影有股票市場上。適逢業績期展開，市場焦點、估值應該重回基本因素。香港恒生指數月內波幅已達1,910點，故筆者認為大市在2月內不會再向上挑戰更高水平。
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【玄分析】
後補
