《炒股幫》206期封面故事：蜆壳電業（02381）招股 行運風扇 吹走疫情

P20-23封面故事

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題目：蜆壳電業（02381）招股 行運風扇 吹走疫情

2月份港股非常波動，首個交易日（2月3日）低見26,145點，一直升至上周一（2月17日）高位20,855點，直至本周一（2月24日）又跌至26,813點，主要是疫情在海外爆發，南韓、日本、意大利都是重災區。

然而最危險的時候往往會生機乍現，謂之否極泰來，資本型社會自然最緊張股市，全球大放水救疫事在必行，中國更加不會手軟。今期封面主角是蜆壳電業（02381），掌舵人是一個非常出色的企業家，10年前看準時機將蜆壳電器（已易名為中國海外宏洋（00081））上市地位轉讓予中國海外（00688），10年後今日將更好的資業與業務低調上市，胸有成竹不言於表。

撰文：炒股幫特約記者

蜆壳這個品牌歷史悠久，於50年代紮根香港至今，行業地位穩固，就算在業績最差時都好穩定，具一定防守性。翻查大股東翁國基家族，於2010年將蜆壳電器上市地位轉讓予中國海外，現在又重新將旗下電器部門蜆壳電業上市。根據蜆壳電業的招股申請文件顯示，其主要以「SMC」、得偉及Mac Tools品牌銷售電風扇、吸塵器及工具燈產品，逾半營業額來自美洲。截至2019年9月底止9個月淨利潤為4,206.6萬元，淨利潤率18.4%，較2018年同期的3,102.7萬元與15.4%，分別增長35.57%與3%。

至於截至每年12月底止的年度淨利潤，則分別為2016年的2,391.7萬元；2017年3,120.6萬元與2018年3,462.8萬元。

蜆壳是次IPO總發行3.75億股股份，國際配售與公開發售各佔一半，每股發行價介乎0.335至0.38元，每手6,000股計入場費2,280元，又易易發又靈驗，意頭甚好。招股日期又2月25日至28日止，並於3月6日正式主板上市。蜆壳電業招股所得，將用作策略性擴展產能、新產品、設立電子商貿以及改善集團整體營運效率。有報道引述消息指，蜆壳擬於5月份向上市前股東派9,500萬元中期息，今後派息率為20%至40%。

值得一提疫症當前，大眾非常關注空氣流通問題，特別一些採用中央冷氣系統的，令人猜忌細菌、病毒管理的安全性，就連普通家庭的冷氣機也許亦是滋生細菌的溫床。加上全世界都關注碳排放及溫室效應，社會倡導少用冷氣的聲音已愈來愈大，例如台灣便很有機會用懷柔手段，透過能源部積極鼓勵民眾多用風扇代替冷氣，不難想像電風扇一類傳統家庭電器會再度成為主流，吸塵機自然亦不少得啦，這都無疑為蜆壳的未來前景加分。

再者蜆壳以亞洲、非洲、澳洲為主要市場，業務不受貿戰影響，而且毛利率言，淨利又連年遞增，如果真的實行高息致策，真箇一隻攻守兼備的好股。

岑智勇：蜆売電器可趁低吸納

據獨立股評人、《簡易選股DIY》作者岑智勇表示，近年不少香港人都愛回味上世紀八十年代的香港，原因是當年香港正處於經濟發展高速期，機會處處，其中一代風扇大王愛美高也曾在80年代上市。不過，隨著時代變遷，愛美高早已與劉鑾雄旗下的華人置業（00127）融合。然而，筆者認為創業於1952年的蜆売，才是實至名歸的風扇大王，其創立的SMC品牌，至今仍有不少用家。

由翁祐博士創立的蜆売，早於2009年賣盤予中國海外（00699），並成為今天的中國海外宏洋（00081）。蜆売電器現由翁祐博士的兒子翁國基主理，集團在2009年賣殼後，雖然已非公眾公司的身份，但集團仍一直在公司網站 （http://www.smc.com.hk/chi/financial_inf/fin.html ）刊出年度報告，而且內容及格式不亞於上市公司，這足以反映集團做事作風甚為認真，並擬埋下重歸資本市場的伏線。

近日，蜆売電器的初步招股文件出現在港交所的擬申請上市的公司的名單中，翻查該文件，得知集團的業務除了SMC品牌的風扇外，還包括無線風扇、吸塵機、工作燈及其他。當中風扇仍為集團的主業，佔2019年上半年近半的營業額，即約7,583.7萬元，吸塵機佔28.5%，工作燈佔20.3%。集團出售的電動工具，皆為可充電裝置，乎合現代社會之需求。

集團的毛利率持續上升，由2016財年的27.9%升至2018財年的30.3%，以及2019年6月底的31.6%；同期純利率由11%升至13%，及在2019年6月的18.2%。以從事製造業的企業來說，算是不錯，相信會是吸引投資者的因素之一。

雖然暫時未知集團的集資規模，但觀乎其集資用途，包括改善日常營運效率、策略性拓展產能、投放資源至新產品及電器上及設立電子商貿銷售功能，改善銷售網絡的觸及範圍。集資用途都甚為正路，予人腳踏實地之感。

除了分析基本面外，參考初步招股P.83，擬上市公司於2018年12月5日根據公司法於開曼群島註冊成立為獲豁免有限公司。以此推算，其八字為戊戌年 癸亥月 辛未日 XX時，辛金日元，自未土為偏印，月柱癸水為食神，亥水為傷官，年柱戊土為正，戌土為正印。從此八字可見，此造祖上的基根不錯，作風穩健得來又有實力。第二代開始創新，發展本業以外的業務。不過，若要賺大錢，相信仍要靠本業 – 風扇，以及新發展的吸塵機業務。這是因為巽為風，屬木，也為此造之財。

此造生於八運，視為乾造，乾造生於陽年，順推，2歲起運，其大運如下：

自2019年起，此造連續40年的大運都見木，即其財星，估計其業業務將會有不俗發展。當然，如計流年，由於庚子（2020）及辛丑（2021）都不見木，這可能要到壬寅（2023）、癸卯（2024）、甲辰（2025）及乙巳（2026）才發力。對投資者而言，在其發力前，也許是個趁低吸納的好機會呢！

注：岑智勇為香港證監會持牌人士，不持有上述股份。

李應聰：西北面為正財位 風扇可令財氣橫溢

李應聰師傅，可能是全香港對金融市場、股市認識最深、最有見地的專業玄學家，對於風扇在風水學上的應用，他直接表示古時候並沒有風扇這種現代產物，我們要用前人的概念去理解空氣、氣場這回事。

他指出，單就風水而論，首要講求《藏風聚氣》，而風扇會將氣流吹散，所以在一般佈局上，並不宜以風扇吹動。反而在風水預防層面，每年的五黃，二黑，或三煞位，皆宜靜不宜動，否則易有傷病，所以每年擺放風扇位置，要避免在這三個方位之上。

本幫社長劉東霖對玄學風水素有研究，他指出今年的二黑、三煞位都在南方，而五黃位在東方，如李應聰師傅所講，盡量不要在兩個方位擺放風扇了。五黃二黑是病星，五行屬性是土，除了不要擺風扇，亦不要在這兩夥凶星飛臨之地生火煮火，明火暗火（電磁爐）也不可以，最好不要有紅色的擺設，動物形象的小玩意如馬（午）、蛇（巳）亦要避免，因為火生土，五黃二黑被生旺就不好了。

不過，銅是風水界用來化掉五黃二黑的常用物件，例如五帝銅錢、銅葫蘆、銅龜等都會放在病星飛臨的方位，取其土生金之意，將病星化解於無形。以此推論，蜆売生產的古董風扇甚佳，因本身就是一大座銅，但大前題是不要開動，不插電源可以了。

另外今年正財位是西北、偏/橫財位是東南，剛好遙遙相對，這兩個方位中間最後不要放太多雜物，可以的話放置魚缸或水擺設之類，因為氣遇水則止，水有助藏氣，兩個財位可以聚氣並互相流通，例如加把風扇令財氣橫溢也未可知。

楊德華：獨特概念或成熱炒對象

Conrad Investment Services執行董事楊德華（Edward），是市場屈指可數的新股專家，深信新股一日仲有得玩大市唔會死，可以講目前他不會對大市太過悲觀。

Edward指出，新冠肺炎在中國以外地區有全球擴散迹象，伊朗、意大利、韓國等國家確診病例增多，投資者紛紛避險下令全球股市今周出現大幅震盪，美國道指更瀉逾千點；而美國10年期國債受追捧，再一次出現債息倒掛，引爆衰退風險。

港股近日亦大幅下瀉，恒指27,000點關口不保。現階段疫情未完全受控下，投資者保守點是正確的，不過後市走勢又無需過份悲觀及恐慌，最緊要保持冷靜。疫情雖嚴峻，但雨過會天晴，預期全球各國會加強「放水」力度以穩住經濟，未來日子市場流動性會相當充裕，有利股市發展。

恒指26,500點附近已達估值吸引水平，可作中長線的入市位；5G概念、新經濟股可以有迅速反彈的，而具品牌的消費零售股可借今次疫情進一步鞏固市佔率優勢，可多加留意。

雖然疫情拖慢了本港新股上市的進程，不過市傳今年仍有不少矚目新股IPO，新股市場相信仍會有不少炒作的，投資者不妨多留點彈藥。至於集資金額較少的新股亦要多加留意，由於市場資金充裕，若果擁有獨特概念的話，不難成為市場「爆炒」對象。