P17 勢價股精華
作者：聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
題目：分析中手游具備多項吸納誘因
今日分析股份是中手游（00302），於去年10月31日上市，至今接近四個月，早前招股價介乎2.19至2.83元，最終以上限價上市，相對上市時發行股數約22.61億股（未計入其後行使超額配股權發行的新股），計出上市時市值約63.99億元，因遠高於10億元，反映透過「殼價」分析每股合理值並不適用。而參考招股書顯示的財務數據，截至去年6月底資產淨額約20.11億元（人民幣‧同下），連同上市時集資淨額經會計入賬約10.96億元，合計折合約34.45億港元，再計入行使超額配股權所得集資淨額約1.89億港元，得出集團資產淨值約36.34億港元。
同業分析股價定位
相對現時已發行股數約23.3億股，計出每股淨值為1.5595元，較2月21日收報3.37元產生市賬率為2.16倍，計於1倍看來就基本面而言此價偏高。然而，留意中手游屬於手游股，市值約78.53億元，與之相對市值的同業股份有第七大道（00797）和IGG（00799），市值約79.73億和74.71億元，市賬率為6.03和2.76倍，均高於中手游。再者手游股的行業平均市賬率絕不少於3倍，表示中手游的每股合理值應超過4.68元，相對2月21和24日收報3.37和3.45元，產生潛在升幅為38.87%和35.65%，均高於三成，證明實則現價偏低。
短期股價或見整固
留意早前上市價為2.83元，連升三日，於去年11月4日高見4.49元，較上市價高出58.66%；但之後股價回落，更於去年12月2日和今年1月30日收報2.54和2.52元，較高位下跌超過43%。自1月31日起股價回升，並於2月19至24日收報介乎3.32至3.45元，較上市價約高兩成，認為股價已重拾升軌。不過留意去年11月12日收報3.48元，為去年11月8日以來最高收市位，不排除3.5元有阻力，存在短期股價於3至3.5元之間整固可能，所以投資者進場前要有守候心理準備。
計出貨源已被歸邊
於今年2月20日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示參與者有380名，持有約12.56億股，留意到六名上市前股東持股已放入CCASS，當中只有Hontai Zhike L.P.和轡格瑟斯網絡香港有限公司持股不屬公眾股東，合共約6.4億股，經扣除後於CCASS街貨量約6.16億股，暗示招股規模當中約8,355萬股未有放入CCASS（不排除與去年12月4日被抽出CCASS的8,336萬股是同一批股份）。首22名參與者均持有不少於750萬股，認為屬大戶持貨機會大，她們佔參與者總數僅5.79%，卻持有約4.67億股街貨（已扣除上述約6.4億股），計出街貨佔比為75.82%，遠高於六成反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，認為股價具備上揚條件。
於2月24日收報3.45元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.10元或以下買入；保守者則可於2.75元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為4.5至5元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於大戶未有行動前，股價繼續於3至3.5元之間橫行機會大，所以投資者進場前要有守候心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
