P30 期權布局
作者：陳偉明
題目：疫情下的期權策略部署
內地推出一連串寬鬆措施，變相減息放水，帶動A股持續破頂造好，相反港股卻在上周一（2月17日）恒指略為升破28,000點便見頂回落，反映港股弱得可憐。
武漢肺炎疫情在中國境外加速蔓延，南韓、日本、伊朗和意大利的確診個案急升，導致市場擔心武漢肺炎會加劇擴散至全球，並且無可避免地拖累環球經濟表現。
市場避險情緒升温，令到本來已經位高勢危的美股出現急插，再拖累港股暴挫，恒指本周二（2月25日）低見26,667點，隨後在A股帶動下略見支持。
筆者傾向港股反彈過後，仍會續跌，投資者應該把握反彈機會逐步減持倉位。技術上，期指本周二陽燭低位26,567點是短綫支持，如果短期內再向下跌穿這個位置，期指大有機會再挑戰2月初低位26,025點。
吸納優質股 預備接貨
策略上如果期指有能力反彈至27,200點之上，可以考慮用Covered Call策略，在持有相關股票期權正股的情況下，Short Call 該股票的3月份等價期權，希望可以減低持有股票的成本。如果期指隨後再升至27,400點之上，則可小注Long Put 兩星期內到期的價外600點恒指期權對沖風險。
如果期指跌至26,200點以下，是吸納優質股的機會，在預備接貨的心理準備下，可考慮Short Put 4月份到期的阿里巴巴（09988）及中國平安（02318）的等價期權，重點是不用槓桿。即使成功接貨，在收取期權金下，買入成本亦都比市價買入相關股票低得多，在壓力較低的情況下，自然敢於入市。
如果期指續跌，而恒指波幅指數（VHSI）升至25以上，反映短期極度恐慌，這時便可以考慮用少量槓桿撈底，Short Put 4月份價外1,400點恒指期權。
