P33 中港兩邊睇 【股價圖：聯想集團（00992）】
作者：張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
題目：聯想集團股價具上升動力
武漢肺炎（下稱：新肺炎）繼續蔓延中國，令不少行業接近停頓，間接催生網絡經濟發展，而近年已成形的「5G經濟圈」，亦因此加快發展，有望刺激中國鐵塔（00788）塔類業務收入增長，擺脫前兩季放緩問題。
日前，國家工業和信息化部召開電視電話會議，講述加快推進5G發展、加強信息通信業復工復產工作，加強服務以提供可靠的通訊技術抗疫，確立了5G及互聯網的新國策地位。另一方面，巿傳中國聯通提出在三季度完成建設全國25萬個基站，提早一季度完成全國所有地市5G覆蓋，並將部署全球首批SA網絡，提升5G網絡對工業互聯網（全球工業系統聯同大數據、互聯網連接用作分析、計算等的系統）等提供支援，以提高生產力，相信將可成為5G網絡下一波盈收催化劑，加快推動5G建設進程，刺激中國鐵塔盈收。
雖然疫情為巿場帶來不確定性，但中國已於去年完成分配5G網絡牌照，電訊營運商現正為5G網絡部署，加上國策及電訊商亦有意加快完成5G網絡覆蓋，相信塔類服務需求將會提升，可預期中國鐵塔早前5G基站建設減慢，導致過去第二、三季增長放緩的問題可獲改善，值得於1.8元水平逢低吸納，作中長線持有。
聯想集團首三季多賺三成
新肺炎疫情向全球蔓延，令視像會議、商業網絡需求上升，而有相關配套業務的聯想集團（00992）則剛於日前公布截至2019年底止首三季業績。期內，集團錄得收入401.37億美元，按年增加2.1%，盈利則按年上升三成至6.23億美元。由於個人電腦及智能設備業務的銷售組合，持續向高增長和高端市場轉移，令整體毛利率按年增加2.3個百分點至16.2%。
國際對電腦的需求有所增加，集團第三季收入按年增長3%至110.74億美元；數據中心業務收入為16.01億美元，雖然接近零增長，但已比前兩季度分別下跌14%和17%的表現好轉。新肺炎爆發令多地製造業陷入停頓，但聯想集團內地廠房大多數已經有限度復產，國外工廠於期間則如常運作，相信將可加速恢復出貨量。然而，疫情為供應鏈帶來的不確定性，問題則較為嚴重，如電腦CPU供貨量不足等，問題或可持續數季，但現有庫存短期內仍應足夠，即時停產風險低。
受疫情影響，令網上教學及工作需求上升，電腦及電商的使用率亦增加，聯想旗下產品需求上升，投資價值將可進一步顯現。以聯想集團執筆時5.4元計算，預期巿盈率及息率約10倍及5.2厘，可於5.3元買入，5元止蝕。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
