周二 港股研究所
作者：祖安娜—金融碩士，在財經界擁有11年經驗，專注發掘具增長潛力的股份。
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題目：燁星集團逐享規模效益 毛利率有所提升
在疫情的影響下，航空、石油、消費等板塊均受到一定程度的打擊。物管板塊一直受資金追棒，因為現金流較穩定，加上疫情期間更能體現物業管理的重要性。隨著國內城鎮化發展，物業管理行業的存在較大的增長空間。
燁星集團（01941）為母集團鴻坤開發的物業提供物業管理及相關服務；項目遍及京津冀地區、海南省、湖北省及陝西省的八個城市。截至2019年8月，集團管理的總收益建築面積約為490萬平方米，包括21項住宅物業（總共逾39,000個單位）及15項非住宅物業。
集團與母公司鴻坤關係緊密，深耕京津冀地區一線城市。來自鴻坤集團的總收益建築面積450萬平方米及520萬平方米，分別佔燁星的總收益建築面積的99.1%及99%。來自京津冀地區的收入佔整體88.9%，屬人口密度較和消費能力較高的城市。
受惠於非住宅的物業管理佔比增加，以及成本控制，毛利率達37.6%。集團整體毛利率由截至2018年8月31日止八個月的約34.7%增加至截至2019年8月31日止八個月的約37.6%。一方面受益於業務規模有所增加所帶來的規模經濟；以及截至2019年8月31日止八個月的物業管理服務的外包清潔、園藝、設備維護及場地安全服務予分包商的水平有所增加，從而降低勞動成本及物業管理服務單位成本。非住宅物業管理的佔比由2017年12月的21.2%增加至2018年12月的26.7%以至2019年8月底止的27.8%。2018年平均物業管理服務費增加至每月每平方米約3.1元人民幣。
增值服務為未來的增長注入動力。截至2019年8月31日，鴻坤薈有逾28,000名注冊客戶，鴻坤薈提供一站式在線服務平台，網上繳付物業管理費、安排家居維修、報告公共區域的任何設施故障或損壞，平台一方面可提升工作效率，另一方面可以對客戶進行一些增值服務營銷、如旅遊代理、健康及教育服務等。為集團拓展收入來源。
筆者沒有持有上述股份。
