P8-9 微信-投資先機【股價圖：翰森製藥（03692）】
作者：光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
題目：翰森製藥料繼續受資金青睞
周一（3月9日）全球風險資產全面受壓，事源上周石油輪出國組織與盟友（合稱OPEC+）在額外減產問題上談判破裂。沙特阿拉伯及後發動「石油戰」，以反擊俄羅斯，其國營石油企業沙特阿美大削付運油價，消息顯著衝擊資本市場。油價於周一大跌30%，美國道指期貨及港股則雙雙急挫約1,000點；至於金價就突破每盎斯1,700元水平，美國10年期國債息率更曾跌至0.4%以下，反映資金全方位避險。
技術上，港股走勢已進一步轉差，顯著跌破2月3日低位的25,989點，並處於所有主要平均線之下，料跌勢未完。現時恒指的下方首個支持為24,900-25,000點（25,000點為重要心理關口，24,900點則取自2019年8月15日及1月3日的低位24,899及24,896點）。若失守，下方第二個支持為2018年10月30日的低位24,540點。基本面方面，除了關注肺痰疫情的進度，亦要視美國聯儲局未來減息情況，以及內地公布的2月份經濟數據會否差過預期等。對中長線的投資者而言，當恒指市盈率跌至僅得個位數時，港股估值將變得吸引。
上周美股大幅波動，除疫情因素外，聯儲局突然減息及當地總統初選均為重要因素。聯儲局於上周二（3月3日）緊急宣布減息0.5厘，把聯邦基金利率目標範圍從1.5厘至1.75厘，降至1厘至1.25厘，以應付新冠肺炎對經濟構成的潛在影響，是2008年金融海嘯以來首次在議息會議之外，作出緊急減息行動。可惜相關行動未能增強市場信心，反而令投資者擔心當地經濟情況或差於預期。根據利率期貨，市場預期當局將於3月18日的議息會議上，宣布減息至少0.25厘。
而美國大選，繼布蒂吉格（Pete Buttigieg）宣布退選後，另外三位主要候選人克洛布徹（Amy Klobuchar）、沃倫（Elizabeth Warren）及彭博也決定退出，令選情日趨明朗化。隨著前副總統拜登在民主黨的「超級星期二」初選中取得重要勝利，而其政治取向較中性，未有如桑德斯般激進，成為短線市場上少有的利好消息。
最後針對內地的經濟情況，1-2月以美元計中國出口按年-17.2%（前值為7.9%），跌幅大於市場預期；進口按年-4%。至於進口受影響程度小於出口，主要原因是原材料進口由前期訂單所決定，且初期能通過增加庫存的方式堆積。惟如果3月復工進展仍較為緩慢，疫情對進口的負面影響或將在3月進一步顯現。
翰森製藥業績穩定性高
武漢肺炎疫情在全球有惡化的趨勢，情況令人擔憂。受疫情正面影響的股份——醫藥股，有望繼續成為市場資金的避難所，大家或留意翰森製藥（03692）。
翰森製藥一直被視為恒瑞醫藥（600276.SH）的影子公司，因為翰森製藥的董事長鍾慧娟，正正是恒瑞醫藥前董事長孫飄揚的妻子，惟這兩間公司在經營業務上並沒有明顯重疊。
翰森製藥主要業務為中樞神經系統、抗腫瘤、抗感染、糖尿病以及消化道、心血管六大領域，當中抗腫瘤業務收入佔比最大，其次為中樞神經系統。受惠內地中樞神經系統疾病藥物市場規模增長強勁，集團業績一直處於穩步增長的階段。截至今年6月底止中期業績，集團營業額為45.99億元人民幣，按年升21.9%；純利12.96億元人民幣，按年升24.3%。雖然集團旗下的首仿藥仍面臨「4+7」採購政策的壓力，惟我們認為，擁有研發能力及龍頭地位的藥企，在市場上具一定競爭優勢，政策對其負面影響有限。
另外，翰森製藥去年年中才到港上市，去年9月已獲調入港股通。而在恒瑞醫藥的光環下，翰森製藥亦受到北水資金的青睞。股價早前逆市期間屢創新高，走勢強勁，周一（3月9日）上午交易時段大市急跌下亦只是溫和回吐。建議進取投資者或可考慮於30元以下水平可買入，上望35元，穿26元止蝕。
