P33 中港兩邊睇 【股價圖：香港電訊（06823）】
作者：張奇嘉，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
題目：香港電訊股息率吸引可留意
武漢肺炎的陰霾蔓延全球，震盪多個投資巿場，美股於周一（3月9日）挫愈二千點、更罕見地觸動熔斷機制，令巿場避險情緒急升，避險工具日圓近日兌美元亦急升迫近破百心理關口。外圍巿況波動，資金值得換馬至現金流穩定、盈利能力穩建之企業，香港電訊（06823）可算是防禦性強的避險佳選。
香港電訊為本港固網、流動通訊及寬頻服務的龍頭供應商。集團於2011年由電訊盈科（00008）分拆以商業信託形式上巿，旗下有三個流動通訊服務品牌：1010、csl及Sun Mobile，分別針對高端至大眾市場，按巿佔計全港最高，為香港最大流動電訊供應商。
香港電訊4月推5G
集團於去年10月，在香港5G頻譜拍賣中投得120MHz頻譜，將可提供5G服務。早前，另一電訊商「3」公布將於下月率先提供5G服務，收費將較相近的4G計劃增加約74%，可見5G服務可為ARPU帶來龐大的潛在上升空間。香港電訊亦計劃於同期推出5G服務，因集團的高端客戶人數多，相信有能力銷售更高收費的5G計劃，成為推升ARPU的催化劑。
另一方面，本港亦正受武漢肺炎所影響，令港人減少外出，部分企業更推行在家辦公的計劃，間接令寬頻及流動通訊服務需求上升。香港電訊為本港擁有最完整網絡配套的服務商，由流動網絡到固網、家居到企業的解決方案均俱全，其協同效應將是競爭同業未能所及，而是次遙距工作的社會實驗，長遠或成為企業數碼化的契機，因此對集團日後巿場策略帶來正面作用。
集團於早前公布2019年業績，錄得收入331.03億元，按年下跌5.9%，期內盈利為52.17億元，按年上升8.1%。在固網業務方面，本地的固網電訊巿場萎縮已是不可逆轉的事實，本地電話服務貢獻集團收入僅一成，遠低於本地數據、國際電訊服務所貢獻約24%及22%，去年流動通訊業務的總收益錄得84.14億元，按年增長減慢至2%。因此，未來用戶轉用較高價的5G月費將是集團盈利增長的關鍵。
香港電訊以商業信託形式上巿，故公司於扣除成本等開支後，可分派收入將全部派發予信託持有人，可視之為收息公用股。美國聯儲局於上周突然減息半厘，或許已間接反映看淡今年經濟表現的指標，10年期美債孳息率更跌至約0.35厘歷史新低，而集團預期息率則高愈6厘吸引，可於12元水平起收集，作中線持有。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
