題目：市場上的兩類人
作者：阮靜瑤 茂宸證券經紀業務部助理副總裁
多隻股票跌至超值價，現在市場上出現兩類人，一類是輕倉或沒持貨的。他們會問，大市何時見底？XXX跌到好平！現在可以撈貨了嗎？
另一類仍未減至輕倉的投資者，有如驚弓之鳥，壞消息不管真假，拋了再說！甚麼？微信群傳來橋水基金爆倉的消息？雷曼2.0殺到埋身了，還在Fact check甚麼！拋了再說！橋水基金創始人達利歐表示基金安好，但也承認新型冠狀病毒在「最糟糕的時刻」對公司構成衝擊，因為其倉位向長倉傾斜(可解讀為：大跌前加了倉)。達利歐雖否認了爆倉傳聞，但今年損失慘重是肯定的了。橋水多隻旗艦基金中，今年跌了7%至21%不等。橋水可能會面對的問題，亦是很多基金面對的問題──流動性枯竭。面對龐大的贖回壓力，加上隔夜市場利率急升，基金拆借不到資金。失去流動性，不論風險資產，還是避險資產的價格必然下跌。
目前投資市場風高浪急，壞消息是大是小，是真是假，往往也容易觸發一輪恐慌性抛售。投資者不用心急，也不用怕沒機會入貨，復甦前股市必須經歷喘穩階段。天天千多點上落，誰能安心坐貨？技術圖表來看，股市築底後復甦的形態，可以想像為：圖表出現一個圓弧形的底部後，再慢慢拉牛上樹。換言之，大市V型反彈，幾下彈穿上面所有阻力位，直接進入大牛市的概率非常低。在跌市中，「逢彈沽」理論上比「逢跌買」容易賺錢，尤其美股。但目前股市跌至多年低位，建好倉固然怕低處未算低，建淡倉怕股市挾上屠熊，不用挾得多，只需挾個跌幅三分之一已痛得要命。不敢買又不敢沽的投資者，可選擇做長短倉，買入強勢股，沽出弱勢股。至於實際操作技巧，筆者下回的專欄會跟大家分享。
