P15股壇．煉金術
作者：楊德華（Edward）現為Conrad Investment Services Limited執行董事。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 實戰盤房
題目：永不言棄 一切皆有可能
近期環球大市的發展可謂超乎所有人預期或想像，如此景況令筆者想起多年前的一個世界運動用品品牌推廣口號「Nothing is impossible」。有誰想過短短個多月時間，美國道指會由歷史高位下跌過萬點，一個月內經歷三次「溶斷」，強如「股神」巴菲特（Warren Buffett）數十年的投資經驗，之前亦只見過一次，我們的「經驗值」近月可謂大大提升。又有誰會想過，面對疫情，文化差異令疫情出現超級大爆發，發達國家的防控措施會如斯「佛系」，醫療系統會如此不堪一擊。另一意想不到是，全球央行齊心救市可謂無所不用其極，「劈息」之快是從所未見，力度比08年金融海嘯更高，決心更大；美國更出大絕「無限」買入資產，力托市場，穩定危機。正常情況下理應回穩，不過世事就是有「無限」可能，市場都是以跌市回應各國央行行動。
大市波動大 ETF謹慎操作
美股跌勢之急，有人解讀為估值過高，但筆者認為是經歷十年牛市後，投資者對市場失去警惕，2008年金融海嘯天價放水後，令投資者追逐風險資產；為了令風險資產看上去並無太大「風險」，就推出了ETF，一個連「股神」都推崇的投資產品。假若投資者有買賣美股經驗，就會發現市場上有各式各樣不同主題的ETF供買賣，由於ETF是一籃子買賣數十隻，甚至過百隻股票，相對單一股票，ETF只剩下市場系統風險，由於有足夠的風險分散，預期回報自然就低一點，為了有更高回報，三倍槓桿ETF就此「面世」，簡單而言即是做「孖展」買賣，只不過是做一籃子股票而已。
市場上有「好友」，就自然有「淡友」，有看升ETF就自然有看跌ETF，站在筆者而言，風險由此增加，一般投資者抗拒「期指」買賣，因風險不少，隨時有call孖展危機，但兩倍、三倍槓桿ETF只是「期指」變種，充其量只是風險細點，但仍然有風險的。現時極端情況已出現，一個多月內美股三大指數可以跌超過三分一，假若投資者買了三倍槓桿看好的指數ETF，幾乎可以說「Total Loss」，有誰可以想到，指數ETF都可以令人「全軍覆沒」。看好的槓桿ETF出現人踩人，加深跌勢；而看跌的ETF又同一時間吸引投機者及對沖人士追入，絕對係「火上加油」，市場正正忽視此等風險。
現階段非理性行為仍然主導大市，技術分析、支持位等已不管用，加上ETF的推波助瀾，更令市況波動。市場回穩與否，先看疫情是否受控，再看債市、金市、石油價格是否穩定，市場一輪去槓桿後，要時間消化的。可幸的是，各國政府好像已經意識到問題嚴重性，採取更強硬措施隔離抗疫；而香港人亦要保持警覺性，抗疫是共同責任，半點不能鬆懈！
【權益披露：本人沒持有上述股票】
