P17 勢價股精華
作者：聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
題目：艾德韋宣較上市價低近八成醞釀升途
今日分析股份是艾德韋宣集團（09919），於今年1月16日上市，至今兩個多月，早前招股價介乎1.71至2.34元，最終以接近中間價（2.025元） 的2.02元上市，相對現時已發行股數8億股，計出上市時市值為16.16億元，因高於10億元，透過「殼價」分析每股合理值是不適用的。雖然如此，於今年3月23日收報0.45元，較上市價低逾77%，引起我的關注。參考招股書資料，截至去年6月底資產淨值約1.05億元（人民幣‧同下），配合集資淨額會計入帳約3.6億港元，並股本入帳800萬元，相對現時已發行股數8億股，計出每股淨值折合為0.6065港元。
分析現時股價定位
相對現報0.45元，市帳率為0.74倍，因低於1倍，就基本面而言，反映現價處於偏低水平。此外，按今年3月23日收市位計算，集團市值已降至3.6億元，低於10億元適用於殼價分析，參考上述資產淨值連集資淨額折合約4.85億港元，配合主板股份殼價普遍不少於5億元，合共約9.85億元，相對已發行股數，每股合理值為1.23元，對比現價0.45元，潛在升幅為1.73倍，進一步反映現價處於偏低水平。另可留意此股現時市值僅3.6億元，與集資淨額會計入帳約3.6億元相若，可見就算只是殼價下調至3億元，每股合理值也不少於0.82元，較現價仍高逾82%，同樣得出現價偏低的結論。
3月中起已見橫行
上市價為2.02元，上市首日高見1.9元，較上市價約低6%，已是上市以來最高價，表示上市以來一直低於上市價。截至3月23日是上市兩個多月，股價持續下行，至3月16日開始見橫行，收市價介乎0.42至0.52元，相距23.81%，雖見超過兩成，以價位計算為18格，少於20格確認是橫行。上述股價一直低於上市價，而上市首三日累計成交量約2.13億股，多於招股規模2億股，存在有心人已離場的可能。但可留意這三日的平均成交價為1.72元，較上市價低14.85%，暗示有心人要蝕本才能離場。
現價定位兩種解讀
這樣有兩種解讀，其一是有心人因帳面錄得虧損，所以上市以來一直沒有離場；其二是有心人的確已是蝕本離場，卻於之後股價下行時逐漸再吸納股份。上市以來兩個多月，扣除首三日成交記錄，餘下日子的成交量和成交價分別約2億股和2.32億元，計出平均成交價為1.1582元，較上市價低逾42%，故此上述第二種解讀較乎合實情。然而，不論有心人成本價是2.02或是1.1582元，較現價0.45元，都已錄得大幅帳面虧損，證明現價進場風險不大。當然，考慮到於3月19日低位和收市位分別是0.405和0.42元，配合現時恒指下行壓力大，投資者有望在0.42元以下進場，較現價低6.67%，勝算更高。
於3月23日收報0.450元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.405元或以下買入；保守者則可於0.36元或以下買入。初步目標價為0.6至0.7元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未行動前，股價繼續於0.42至0.52元之間橫行機會大，投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
