P29 投投是道【股價圖：眾安在線（06060）】
作者：蕭永文，持有SPCE、TSLA、BA，中國農信資產管理有限公司投資總監，曾奪全港珠心算冠軍。 大學時期，「幸運地」遇上百年一遇的金融海嘯，因投資股票獲利12倍被報章訪問，另每年都能發掘倍升投資機會，成為專業投資者。
題目：互聯網+銀行+保險+醫院=眾安在線
股市氣氛差勁，最適宜積極做功課尋寶，筆者認為當疫情過去回復正常後，網上消費、金融及教育板塊或許會成為人們新習慣，今次為大家分析眾安在線（06060），又稱眾安保險，是中國第一間和規模最大的互聯網保險公司，2013年11月由螞蟻金服、騰訊、中國平安等企業出資設立，各持有超過一成股份，因此眾安保險又被稱為「三馬概念股」（三馬即其三大股東CEO馬雲、馬化騰及馬明哲）。2015年6月，眾安獲得摩根士坦利等5間投資機構9.34億美元的A輪融資，估值達到80億美元，這對於當時只成立一年多就盈利的眾安來說，是不俗的發展里程碑，現時市值約340億元左右。
今年2月14日，眾安發布按中國會計準則，今年首兩個月，獲得原保費收入總額約25.65億人民幣，較2019年同期增長55.2%，於傳統保險淡季中實現總保費逆勢高增長。2019年全年營業額151.24億元人民幣，按年升57.4%。虧損收窄至4.54億元，上年同期蝕17.44億元；每股虧損0.31元。據《2019年互聯網醫療行業洞察報告》，截至2019年4月，中國互聯網醫療滲透率僅為6.6%，遠低於互聯網的滲透率，未開發的市場潛力大。
疫情或增速健康險
從國際經驗來看，人均GDP達到1萬美元是已發展國家壽險業發展快速增長的階段，而2019年中國人均GDP預計將首次逾1萬美元，這或預示著中國壽險業將很大機會開啟以保障型產品為主的健康增長新時期。若以沙士作對比，以深圳為例，2003年1至4月份，壽險業務增幅為42.38%，而健康險比2002年同期增長126.06%，高出壽險整體增幅83%。1至4月份，健康險同比增長率呈逐月上升趨勢，依次為：84.73%、96.33%、103.32%、126.09%。整體來看，中國健康險總體佔比和滲透率仍然較低：健康險深度僅0.71%，而密度則僅為504.7元/人，相比於美國的3,970元和台灣的3,376元，差距仍較大。若今次疫情令社會大眾的風險保障意識再度提升，則消費者對保障型保險產品的需求成日益增加。健康板塊是眾安在線最重要的一塊業務，在其五大生態圈中，健康板塊一直排在首位。
2019年上半年，眾安健康板塊的總保費為14.15億元人民幣，佔公司總保費的24%，僅次於消費金融板塊（29%）。眾安健康板塊的核心產品「尊享e生」一度成為「網紅產品」。2019年上半年，尊享系列產品總保費中約11%來自自有平台，同比增長71.4%。此外，眾安在線還在2019年7月獲得互聯網醫院牌照，並於當年12月業務正式上線；同年3月，由眾安與百仕達（01168）合資的眾安銀行Za Bank成為香港金管局首批獲發牌照的虛擬銀行。
據銀保監會最新資料顯示，到2025年健康險市場規模將超過2萬億元。面對如此龐大的市場，如何平衡銷售和風控、提升運營效率，以及通過產品差異化滲透市場等問題，是眾安能否繼續成為互聯網金融龍頭的重要因素。眾安一邊受惠政策，國務院近日指出要加快發展商業健康保險，研究擴大保險產品範圍；但去年頻繁的人事變動，成為眾安不明朗因素之一。
【權益披露：本人持有眾安在線股份】
