P27亨言澤語【股價圖：九毛九（09922）】
作者：方泽翘，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
題目：內地疫情漸緩 九毛九趁機反彈
上個月市況極之波動，美股四度觸發熔斷機制，急速下跌令投資者來不及對沖，孖展被迫斬倉，投資者都不敢貿然入市。歐美國家正積極防疫，部分城市進行全面封鎖，經濟活動停滯，今年全球首季經濟數據令人擔憂。早前美國公布最新申領失業救濟金的人數急增至328萬，數字較前一周暴升逾10倍，也創歷史新高。各產業持續受到疫情打擊，未來公布的經濟數據都偏向疲弱，第二季未必否極泰來。
無限QE撐大市 短期波幅上落
本周五（4月3日）會公布美國3月非農業職位數據，市場預期3月非農業職位只會錄得下跌10萬份，失業情況或會慢慢浮現。中美兩國在抗疫上有較大分別，中國當時以防疫為先，暫停整個商業運作，而美國似乎更著緊經濟增長，美國總統特朗普上表示4月尾前要重新啟動美國經濟。美國政府推出2萬億刺激經濟措施，以及美聯儲推出「無限QE」屬短暫穩定市場情緒，實體經濟始終需時復完。
疫情成為全球經濟衰退的導火線，經濟合作和發展組織（OECD）總幹事古里亞（Angel Gurria）表示，封鎖措施每實施一個月，年度經濟增長便損失2%。目前中國抗疫工作取得較大成功，重災區武漢計劃在4月8日正式解除封城，顯示疫情逐漸緩和。中國3月份製造業採購經理指數（PMI）為52，重上榮枯線以上。內地大型連鎖酸菜魚餐廳「太二」母企九毛九（09922）自1月底宣布停業，至今已一個多月，門店現已陸續恢復營業，集團預期最壞時刻已過。
內地餐廳復工 留意九毛九
九毛九全國共有292間餐廳及管理44間加盟食肆，覆蓋中國40個城市。集團著重發展知名度最高的太二品牌，以酸菜魚為主打菜色，已成為國內市場龍頭，市佔率達4.4%，近年開店迅速，兩年裡新增設逾30間分店。「太二」品牌翻座率達到4.8倍，而同業平均為3.9倍，顯示其經營有道，未來繼續是集團的增長動力。
2019年集團收入增長42%至26.873億元人民幣，經營利潤上升58.9%至5.05億元人民幣，受惠餐廳網絡迅速擴張所致，尤其是太二餐廳收入上升，來自太二的餐廳營運收入由2018年的5.402億元人民幣增加135.9%至2019年的12.746億元人民幣。年度溢利大幅增加151.6%至1.858億元人民幣。
即使疫情影響出行，但內地人口龐大，餐飲服務市場長遠仍會持續增長，九毛九首季盈利無可避免會下降，但九毛九過去經營出色，重視服務及食物質量，很大機會在同行中突圍而出，趁經濟低迷時持續增設新門市，進一步提升其市場佔比。以現時預測市盈率約55倍，今年收入和盈利料保持雙位數高增長，投資者不妨在股價回落時，分階段吸納，看好其中長線表現。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
