作者：李嘉廉
國內商用5G啟動 中電信現價估值口吸引
國內的商用5G於今年正式啟動，除上周推介的中移動外，經過數月的整固，個別的電訊商估值十分吸引，其中中國電信（ 728 ）進入反彈浪可多加留意。
回顧業績，集團於三月公布去年業績，截至12月底為止，全年經營收入3,757億元人民幣，按年減少0.4%。純利跌3.3%至205.2億元，若剔除中國鐵塔 （00788） 2018年上市的一次性11億元人民幣的收益，股東應佔溢利實際增長2%，每股盈利0.25元人民幣；擬派末期息12.5港仙。
集團於2019年10月中正式推出5G商用服務-截至今年二月底推出的5G套餐用戶規模已達1,073萬戶 ，集團指出數字令人滿意，並預期今年的客戶目標有望達至6,000萬戶-8,000萬戶。期內集團已投資93億元人民幣興建4萬多個5G基點，並共享超過20,000個中國聯通（0762)基地；現時中國電信5G發射站規模已超過60,000多個，覆蓋範圍亦超過50個商用重點城市。不過，由於5G業務收入前景仍然未明朗，集團管理層預計中電信短期仍會繼續將重心放在現時的數據服務上及「雲」服務等項目。
過去一年，中電信股價已大幅回落超過45%，充分反映資本回報偏低的利淡因素；但鑒於睇好其成本控制的措施，預期今、明兩年經營現金溢利分別上調至2.3%及1.6%，至1,242億及1,251億元人民幣，有利股價。派息方面，管理層亦表明股息會維持過去的兩年水平，翻查集團上市以來的派息紀錄，基本上保持着穏步的遞增模式以派發。穏袋著5厘的股息，再靜待著未來5 G 業務所帶來的成績及優厚回報；加上現有業務仍能保持強勁現金流及固定派息，投資者可吼股價已回吐不少的情況下吸納，短線目標價看$3.6元。
百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA
筆者非證監會持牌人士
執筆時並未持有上述股份
