勤豐研究101
作者：由勤豐證券研究部，以深入淡出的方式為投資者介紹艱澀的投資理論，希望協助大家能更了解投資路上的種種難題。
題目：芝加哥期權交易所市場波幅指數
芝加哥期權交易所市場波幅指數（Chicago Board Options Exchange Volatility Index，簡稱VIX指數），是由芝加哥期權交易所在1993年推出，用以量度美國股市預期波幅的指標，亦是全球股票市場常用的指標之一。VIX指數主要是根據標準普爾500指數相關期權（Option）的實時價格，推測未來30日標普500指數的波動程度，每個交易日均有報價。
VIX指數亦被視為市場的「恐慌指數」，因為每當股市急跌時，投資者充斥著恐慌情緒，為對沖持股的風險（或進行看淡後市的投機）會傾向購買期櫂以對沖正股的倉位。看淡期權價格便會推高，同時VIX指數亦會被推高。因此VIX指數上升反映市場的不確定性和預期波幅上升。
VIX指數用年化百分比表示，大致反映出標普500指數在未來30天的期望走向。一般而言，當VIX指數高於30點，都會被視為市場不確定性、風險和投資者恐慌情緒增加令市場波幅上升的訊號；而高於40點則表示投資者對市場的未來非理性地恐慌，股市出現嚴重超賣情況。
以過去的重大金融事件為例，1997年亞洲金融風暴及2000年科網泡沫爆破，VIX指數均升至49點左右。而2008年金融海嘯時，VIX指數更曾高見89點的水平，但一般來說這些極端水平很少能維持一段長時間。於3月16日VIX指數亦曾高見接近83點，不過於執筆之時已回落至54點左右水平。VIX指數越高代表預期市場波幅越大，對炒波幅的投資者來說正是入市的訊號；反過來說當VIX指數越低代表投資者預期市場波幅越小，市場一般會較穩定。
