P27亨言澤語【股價圖：中國飛鶴（06186）】
作者：方泽翘，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
題目：北水新貴中國飛鶴值得吸納
全球累積確診人數突破一百萬關口，上周六（4月3日）更日增10萬宗，疫情嚴重打擊各國經濟，料之後失業率和破產數目會大幅增加。國際油價今年以來已暴跌約逾六成，市場預期在經濟備受打擊的陰霾下，沙特阿拉伯和俄羅斯未必能持續發動原油價格戰。美國總統特朗普已經表示可能對進口原油加徵關稅，但另一邊俄國總統普京表示只要美國等所有產油大國加入減產協議，全球才有望恢復大幅減產每日1,000萬桶。
油價波動劇烈 憧憬油國減產
原定於今周一（4月6日）舉行的「OPEC+」油組國會議押後，推遲至今周四才召開，再度令外界擔心油組延期會議令減產出現變數。原油價格繼續暴跌將令美國許多能源公司面臨破產保護，長遠大批工人會因而失業。受到疫情衝擊，美國就業數據已經變得十分差，3月非農職位大減逾70萬個，大幅超出市場預期減少10萬個，是近9年半以來首次下跌，同期失業率也從3.5%升至4.4%。
美國經濟遭新冠肺炎疫情重創，早前公佈的經濟刺激措施亦被市場陸續消化，歐美近日疫情稍緩，但復活節長假期將至，民眾被逼留在家中長時間，不少或趁機出外遊走，大大增加傳播的風險，下一波疫情有機會在復活節後出現，到時有令金融市場帶來震盪。香港零售生意慘淡，商舖空置率持續上升，恒指短期之內受外圍好消息帶動，或會企穏24,000點以上，但後市仍會反覆拉鋸，倉位只宜股票現金維持各半。
乳製品需求穩定 留意中國飛鶴
中國飛鶴（06186）上市初期遭沽空機構GMT Research狙擊，幸取得中國境內主要合作銀行開出的現金狀況證明，證明公司的現金狀況良好，而招股書內有關中國乳業及嬰幼兒配方奶粉市場資料及統計數據，皆由獨立行業顧問所編製的市場研究報告，這間機構規模強大，數據相對客觀。乳製品行業經常出現醜聞，當年輝山乳業（06863）造假，今次消息自然嚇怕一眾散戶，相信大部分散戶已被震走，貨源集中在護盤莊家手中，加上集團業績良好，股價自始一騎絕塵。
中國飛鶴打造超高端「星飛帆」系列產品抓住消費升級的主線，去年錄得總收益137.2億元人民幣，同比增長32%，高端奶粉產品收入從2018年的66.6億元增至94.1億元，同比上升43%，而普通嬰配奶粉收入為31.3億元，亦錄得23%的增長。期內純利上升75.5%至39.4億元人民幣，產品的市佔率正在逐年提升，成為國產品牌的龍頭。
中國飛鶴早前獲納入港股通，成為北水新貴，因奶粉需求相對穩定，目前銷售未受疫情所影響。中國飛鶴管理層更表示今年首兩個月收入仍然保持快速增長，預估首季度的收入增速不低於30%，而原材料供應、生產、物流配送及銷售等業務環節未受疫情帶來的重大影響，反而將銷售轉移到網上，成本可以減少一半。以目前預測市盈率約20.6倍，預期收入及盈利保持高增長之下，毛利率和盈利率均有提升空間，加上產品需求穩定，估值可看高一線，投資者不妨留意。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
