黃展鴻：雅生活勢強候回吐收集

港股長假期後反覆向上，內地公布3月份外貿數據勝預期，市場氣氛好轉，恒指周二早市曾漲246點，見24,546點的一個月高位；全日收報24,435點，升135點。國企指數全日收報9,847點，升36點，主板成交585億港元。筆者認為，雖然環球疫情紓緩，對港股有幫助，但預期恒指短期在24,500點阻力不輕，即使能夠突破，26,000點阻力更大。

策略上，板塊主題仍然是「業務可見、現金流充裕」，其抗逆能力仍較其他股份為高。雅生活（03319）去年營額按年增長52%，當中佔比逾半的物業管理服務增長74.2%，另外，公司著力發展、佔總營業額35%的外延增值服務，亦都增長近兩成四。

雅生活近期當炒原因，是重估憧憬。目前內地的物業管理市場龐大，並正在快速擴張，而且行業分散，相信未來將繼續有整合的機會。雅生活管理層在業績發布會上概述公司3年計劃，2022年實現在管面積超6億平方米（年複合增長率約35%），發展新的城市服務業務，2020至2022年的盈利年複合增長率達30%，純利率18至20%，較強競爭力，並有利增加派息潛力。

雅生活周二收市價對應往績PE約37.7倍，落後於大型同業保利物業(6049)的56.65倍、中海物業(2669)的50.79倍、綠城服務（02869）的49.83倍。雅生活現價14日RSI63，建議趁低收集，候38元水平吸納，目標價48元。