P15股壇．煉金術【股價圖：F三星原油期（03175）】
作者：楊德華（Edward）現為Conrad Investment Services Limited執行董事。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 實戰盤房
題目：被時代選中的投資者
2020年4月21日這天絕對可以載入環球投資史冊，筆者的Whatspp群組及Facebook全都是討論著同一樣的事情，行家朋友們更加是連夜守候，慎防有任何突發事情出現。歷史以來第一次，紐約期油價格暴跌至負數，5月期油價格收市報每桶-37.6美元。意味著投資者可以免費拿走一桶原油，並且有錢收！當然，投資者要自己負責運輸及存倉成本。我們一個月內見證了三次美股溶斷，又見證了聯儲局「無限量」印銀紙救市，見證了歷史上最快的「技術性」牛市重臨，現時再見證了負油價時代，原來油價是可以平過水。我們稱得上是被時代選中的投資者。
紐約5月期油暴跌至負數，雖然見證歷史，但今次的影響絕對比早前單日急跌30%為少，亦不會引起金融市場太大的震盪，因為絕大多數市場的投資者都於早前已將5月份的期油平了倉或轉倉至6月份或更遠的月份，21日5月份期油急出現的急跌是因為已到最後交易日需要強制平倉；至於6月份的期油都有下跌，但跌幅並不是太多而已。
至於現時很多投資者參與的原油期貨ETF就要多加留意其發行條款，當油價非常波動時，ETF期貨的轉倉成本就顯得非常重要。現時F三星原油期（03175）已經是全部持有6月份的期油合約，所以即使5月份期油跌至負數，對其基金價值是無影響的，因為基金持有是6月份合約，投資者要關注是6月份的期油價格走勢，不過弄錯。不過特別留意，7月份的合約價格又比6月份的為高，皆時轉倉又會再出現「無形成本」，影響其長線追蹤油價效能。簡單解說就是4月1日5月份期油價格是21.2美元，而F三星原油期ETF價格是4.24元；執筆之時6月份期油是21.3美元，但F三星原油期ETF價格是3.5元；中間就出現了巨大無形差距，付出了高昂轉倉成本，投資者要多加留意。由於儲存石油是有成本的，所以一般情況是7月份期油價格比6月份高，而8月份又會比7月份高，此就是所謂「正價差風險」；由於疫情關係導致全球石油需求大幅萎縮，消耗石油的數量大大低於每日供應，所以需要更多地方儲存多餘的石油，導致存倉成本大大增加，令到「正價差風險」再擴大，所以期油ETF現時只適合短線操作，中長線持有的成本昂貴。
題外話，香港車主不要以為國際油價大幅下跌就可以入「平」油，香港政府參考的「國際油價」指標是「新加坡無鉛汽油和車用柴油的離岸價」，加上地價、地租、人工、運輸、廣告、油庫運作等成本，汽油零售價要交稅項等因素，入油仍然是「貴」！
【權益披露：本人沒持有上述股份】
