作者：李嘉廉
內地基建撐經濟 水泥需求勢回升
內地經濟活動隨疫情開始受控而復工, 一般企業謍運亦都持續復甦，士估計中國今年GDP預測可由首季跌6.8%，為 1992 年有紀錄以來首次，全年 GDP 則預計會增長 2.5% 。
內地水泥行業的需求無可否認受到不利因素影響而有所延遲, 但並沒有消失。而今年2月份水泥平均價格按月下降2%，主要由於新型冠狀病毒疫情爆發造成及淡季的需求疲弱所影響。
但內地實施「供給則」政策亦是利好水泥股的重要因素之一，為了解決各行業因過往惡性競爭循環而所造成的產能結構問題，國家將「去產能」列為結構性改革任務，鼓勵重組以提高市場集中度，淘汰較為落後產能支援及推動環保將其轉化為較集中。
疫情對國內水泥第一季業績影響大約18%-20%，但相信全年業績影響則僅影響4%。亦相信疫情只是短期將衝擊首季銷量，惟第二及三季則可期回復水平。當中已預期基建項目將會加快步伐想以刺激投資及經濟增長，在中央推行環保及減少污染的前提下，對水泥行業供給則改革的大方向維持不變。水泥行業中，投資者可留意海螺水泥(914)，其近年股息率亦都有雙位數的增幅，去年派息每股$2元人民幣，股息率接近四厘，在同行來說算是非常有吸引力; 疫情對全國水泥市場影響短暫，相信一旦疫情消息，加上天氣及外在因素都配合的話，預計可於四月中上旬迎接產銷旺季。預期海螺次季將迎接因應趕工而出現的需求集中釋放，得以彌補首季損失，對全年影響毋須過份悲觀。維持海螺目標價為$ 67元，候低吸納。
百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA
筆者非證監會持牌人士
執筆時並未持有上述股份
