P38青石美港通
作者：青石證券特約投顧何夕，所載之內容乃根據市場公開之數據源編制，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證，亦不構成交易建議。
題目：整固期已至 看重抗跌能力
2020年至今才五個月，已經出現了不少黑天鵝事件，首先是百年一遇的世紀瘟疫，新型冠狀病毒席捲全球，令全球經濟包括中國，美國以及其他歐洲大國全國封城，以致經濟停擺，程度遠遠超出2003年嚴重急性呼吸系統綜合癥（SARS）所帶來的影響。受到疫情影響，不同機構分別對全球經濟的前景感到悲觀，認為石油需求將會受壓。OPEC與俄羅斯的減產協議破局，沙特阿拉伯出手大砍原油價格，引發與俄羅斯的油價戰，石油公司不得不租用儲油罐來存儲過剩的石油。需求太少以及產量太多，美國本土的存儲空間已不夠應付大量過剩的原油，石油期貨被大規模拋售，曾跌至負值，超過負40美元，為史上首次出現負油價。
負油價引發投資風暴
儘管沙特指出將會在下月抑制原油產量，但現時供過於求情況太嚴重，美國不少油田公司公布，上周有不少鑽探機閒置，全國在運行的鑽探機最多為380部，為2006年以來最差。禍不單行，美國再有石油企業申請破產保護，現時總共有2間美國頁岩油企業申請破產。油價暴跌，不少油公司以低於市價賣出石油，代表每賣多一桶油便愈多虧損，油公司負債比例較高，這次危機令不少石油公司無力償還票據利息，可見今次石油危機對石油公司營利方面的影響，更影響著美國經濟的發展。
今次史無前例的負油價，相信令不少投資者甚至期貨商始料未及，由於不少系統內沒有設定「負油價」，導致有投資人無法下單平倉而出現虧損，相信有不少苦主未來將會提出投訴，對各大交易平台也會造成未來未知的負擔。上周市場又有爆炸性傳聞傳出，北韓領袖金正恩接受手術後變成植物人，甚至傳出他已死亡。現時消息傳出已經至今已經數日，北韓仍未有任何回應。如金正恩真的如傳聞般死亡，未來北韓大權落在誰家將備受關註，也很大機會影響兩韓關係以及中美之間的國際角力。
恒生指數上周跌2.25%，國指則跌1.62%。我認為現時大市將會有一段整固期，正如我前文所說，如果讀者已在之前反彈浪時售出一部份倉位，現時應還有很多靈活性。但若讀者選擇繼續持倉，沒有賣出任何倉位，我建議投資者需要選擇抗跌能力較高的股票。上周五（4月24日）公布香港本地私宅施工量，按季度大跌78%，普遍地產股均下跌，但在周一（4月27日）開市隨即回彈，其實在疫情影響下，施工量等大跌也是預期中，之前股市的暴跌正正印證了這一預期。不少經濟數據也是滯後的，如果美國失業率達到10%以上，我也不感到意外。但正因為股市將會消化（price-in）負面消息，提早判斷後市走勢，我們才應該要集中研究行業的基本面。我一向看好的本地地產股，在反彈浪中跑嬴恒生指數，加上本地地產商硬實力強，在股市低迷的環境下仍有很強的抗壓力，因此本地地產股仍為現時不錯的長遠投資選擇。
