作者：聶振邦，富途證券證券分析師，證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗，2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版，成為2015年商務20大暢銷書籍之一，去年出版的《細價股奪金攻略》，曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」，該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問，早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》，現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》，並為HomeBlogger課程導師。
從迎宏之合理值看值博率
今期分析股份是於今年1月19日上市的迎宏控股（08513），至今上市一個多月，早前招股規模為一億股，因少於2.5億股，反映招股規模偏小，而發行股數為4億股，即招股規模佔其25%，屬典型的招股安排。招股價介乎0.6元至0.7元，計出上市時市值2.4億元至2.8億元，從最大值較普遍創業板股份市值三億元或以上為低，表示此股的市值定位偏低。最終在上市前一天開市前發布的招股結果顯示，公開發售部分之認購率接近18.5倍，因不少於15倍，觸發配售部分回撥機制啟動，令配額由1,000萬股上調至3,000萬股，佔招股規模三成。至於配售部分，最少持份的兩個組別人數為131和17人，分別獲發不多於四萬和十萬股，計出那148人獲發不多於694萬股，即餘下76人屬有心人機會大，獲發不少於6,306萬股，相對招股規模一億股，佔比為63.06%，因已高於六成，反映上市前貨源已被歸邊。
潛在升幅不少於六成
最終此股以中間價0.65元上市，參考招股書截至去年6月底集團資產淨值折合約1,243萬元，連同應付股東款項資本發行產生約1,120萬元（以股代債），所以經調整後資產淨值約2,363萬元。而集資淨額計算應折合介乎約3,592萬元至4,532萬元（見於招股書的「附錄二──未經審核備考財務資料」），中位數約4,062萬元，而非招股書顯示的約4,000萬元（見於「未來計劃及所得款項用途」），理由是截至2017年6月30日或之前產生約62.30萬元的上市開支，已反映在上述的資產淨值之內。再考慮到創業板股份「殼價」介乎2.5億元至3億元，相對發行股數4億股計出每股合理值為0.79元至0.91元，較周一（3月12日）收報0.475元產生潛在升幅為66.32%至91.58%，反映此價進場具吸引力。
股份處貨源歸邊狀態
再看現時貨源歸邊程度，於3月9日中央結算及交收系統（CCASS）顯示參與者有153名，持有約9,986萬股，與招股規模一億股相若，反映在CCASS全屬街貨。其中首八名參與者均持有不少於220萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數僅5.22%，卻持有約6,005萬股，計出街貨佔比為60.14%，因已高於六成，反映貨源被歸邊，可理解為股價具備上揚條件。於3月12日收報0.475元，參考策略為進取者可於此價或以下買入股份；謹慎者可於0.43元或以下買入；保守者則可於0.38元或以下買入。初步目標價為0.8元至0.9元；買入價下跌30%可考慮離場。
另須留意三件事，其一是自1月30日起，股價主要於0.45元至0.55元之間橫行，於有心人未有行動前，預期股價繼續橫行機會大，所以投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
