P24股宇有云
作者：劉宇亮 (Jeff)， 鼎展證券硏究部高級分析師。擁有股壇實戰經驗超過10年，擅長研究圖表走勢，配合獨特的技術分析指標，融合環球市況基本因素，能精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。
題目：原油產業醞釀着的危機
經過3月的風聲鶴唳、4月的負油價洗禮，即將踏入五窮月，投資市場仍然被新冠肺痰和石油危機兩隻黑天鵝所纏繞着。除着各國疫情有受控迹象，一步一步重啟經濟，4月份各主要股市都有反彈。但油價仍然在一個極低水平，正醞釀着一個重大危機。
首先，負油價有可能再一次發生，紐約期油結算是以實物交割，未平倉的投資者需要利用指定的管道或存儲設施交收原油。由於石油需求因疫情而急劇下降，沙特發動油價戰，各國減產措施未到位，原油供大於求，石油的儲存量接近飽和，在缺乏儲存空間下，投資者不得不從期貨市場拋售原油，避免進行實物交割，5月19日會是紐約6月期油合約到期之時，會否重蹈上月負油價覆轍，仍是未知之數。
再者，美國因發展頁岩油已成全球最大出產國，惟美國頁岩油開採成本達40美元以上，對比20美元以下油價，美國頁岩油行業難以支撐，企業本來就債台高築，能源公司為俗稱「垃圾債」的「非投資級別債券」的最大發行行業，佔美國高收益債券市場11%。如企業爆煲，發生垃圾債違約，資金鏈面臨斷裂情況，會引發金融海嘯式的衝擊。
就在4月份，多間石油公司破產，美國海上鑽井承包商戴蒙德海底鑽探申請破產保護，根據破產保護申請文件，公司的負債為26億美元，其中有20億美元為債券，現金只有4.35億美元。在此之前，美石油公司Yuma Energy和White Petroleum Corporation相繼宣布提交破產保護申請。
新加坡石油交易公司興隆集團及旗下油輪公司Ocean Tankers正式向法院申請破產保護。據報興隆對銀行債務至少達30億元，香港上市的滙豐控股（00005）佔當中6億元。故投資者不可輕視極低油價對資金鏈所帶來的衝擊，因為在短線而言，市場流動性對資產價格的影響遠大於實體經濟的表現。
