勤豐研究101
作者：由勤豐證券研究部，以深入淡出的方式為投資者介紹艱澀的投資理論，希望協助大家能更了解投資路上的種種難題。
題目：量化寬鬆（二）
上期我們討論過QE的一般操作及以實際使用的國家作例子，美國近期甚至推出無限QE以應對疫情對經濟的影響。國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）於2009年發布了一份報告，其中QE被視為一種有效的非常規貨幣政策，該報告中包含了五大央行（美國聯儲局、歐洲中央銀行、英格蘭中央銀行、加拿大中央銀行及日本中央銀行）的分析。五大央行各自採用了不同的政策，大多數都提高了市場整體的流動性。報告稱中央銀行的干預措施取得了成功，市場流動性的增加對於避免長期的經濟危機及金融體系的崩潰起了極為重要的作用。
一般來說QE確實能夠支持整體經濟，有助紓緩或遏抑經濟逆轉的影響，但是QE並不一定會有效。QE有效與否高度依賴於經濟背景和策略，如果管理不當，向經濟注入流動資金和降低利率的行為可能會導致一些潛在風險。
首先QE帶來的貨幣供應增加自然會導致通貨膨脹，因市場流動的資金增多，需求自然增多但貨物供應沒有增加，價格便會上漲。因此若策略管理不當，通貨膨脹率會迅速上升，甚至導致惡性通貨膨脹。
其次因為QE多沒有強迫銀行必須要提供貸款的機制，增加的流動資金能否到達借款人手中亦取決於銀行的反應，有些銀行可能會選擇保留該流動資金而不是將其擴散。而且借貸行為的增加可能導致企業或消費者的借貸超出承受能力範圍，有機會對經濟產生負面影響。因此QE仍是一種極具爭議性的策略，使用QE造成的長期影響仍不明確，而且對不同經濟體的影響（不論好壞）亦有所不同。
