A 24/ 投資移民/ 美聯資產/ 梁柏基
#巨變過後 投資有路識得揀
新冠肺炎導致環球經濟停擺，股市驚現斷崖式下跌。最近部分地區的感染病例呈下降趨勢，政府計劃逐步解除封鎖措施，投資者開始計劃於低位重新買入風險資產。究竟疫情對不同經濟體的衝擊有多大?？
綜觀首季環球股市表現，中國股市展現出較強的韌性。雖然中國季度國內生產總值首次出現負增長（第一季按年萎縮6.8%），但隨着封城措施取得成效，製造業活動已開始正常化（3月製造業採購經理人指數重返榮枯線上），人民幣兌美元匯價亦已於7至7.1水平附近喘定，目前最大風險源自海外疫情回流。
貨幣政策方面，首先，內地央行多次下調銀行存款準備金率，為市場資金注入流動性，有效促進中小企業融資 。其次，政府擬發行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，這些有針對性的維穩措施可望推動下半年內地經濟復甦，預料全年經濟增長約2%至3%。
過往中國股票（以MSCI中國所有股票指數代表）與其他主要市場的關聯性偏低，適合用以分散投資風險。有見於其當前估值位於長期平均水平之下，基金傾向適度增持A股。選股方面，線上醫療股持續強勢，由於疫情令在家工作或學習、外賣應用程式及代購平台的需求急增，投資者可考慮吸納在線技術及通訊服務相關股票。
#歐美版塊 亂中尋序
作為全球確診新冠肺炎病例最多的國家，美國近期初次申請失業救濟金的人數攀升。儘管特朗普計劃讓各州分階段重啟經濟，不少州長表明，在進行更多檢測前不能輕易復工，預料股市短期內有回調壓力。然而，由於美國政府推出多輪紓困措施，又啟動無限量寬，規模領先全球，美股再度出現斷崖式下跌的機會不大。
在產油國達成減產協議後，市場聚焦於11月美國總統大選，目前主張加稅及全民醫保的參議員桑德斯已退出選舉，投資氣氛有所改善，預料美國藥廠的新冠肺炎藥物研發將進一步提振美股走勢，基金公司普遍仍對美股中長線前景感樂觀。
歐洲經濟萎縮的情況特別嚴重，各國的救市措施卻缺乏充足的協調，預料各國復甦速度差異很大。意大利和西班牙的旅遊業被廣泛性封鎖政策重擊，國民收入損失慘重，可是，在政府的高負債水平下，執政者須避免發生主權債券危機，這限制了他們實施財政刺激政策的能力，令企業和家庭均需要更長時間重建儲蓄。
至於公共衞生系統較完善的德國及瑞士，製造業佔其國內生產總值比重較高，而政府在放寬防疫措施時，一般會先解除對製造業的限制，其生產活動有機會急劇反彈。目前市場密切關注各國何時放寬保持社交距離措施，建議對歐洲資產保持審慎態度。
