李嘉廉：內地經濟重啟 重型卡車需求升

作者：李嘉廉

內地經濟重啟 重型卡車需求升

濰柴動力（02338）是中國載重量15噸及以上重型卡車主要製造商的最大柴油機供應商，是中國重型卡車行業的龍頭，集動力總成（發動機、變速箱、車橋）、整車整機、汽車零組件, 智能物流等產業於一體。集團在內地重型卡車發動機行業約佔市場整體市場佔有率三分之一的地位，在「兩會」加大力度投資傳統的基建業務下，市場預期濰柴動力於今年內市場佔有率應可再創新高。

濰柴動力（02338）將受惠於中國市場重型卡車換車強勁需求，只要疫情一旦受控及消失後, 再加上政府扶持基礎設施投資，中國排放標準提高，以及去年第三季內地重型卡車超載事件令期內需求下降、基數較低等因素，相信濰柴的強勁銷售可延續至第三季。

另外, 今年4月至6月份中國重型卡車銷售料可按年及按月上升20%至25%，考慮到內地高速公路貨運恢復得較快，預測今年重型卡車物流車隊規模將進一步擴展，由3.9%提升至5.1%，並將全年中國重型卡車銷售估算由跌4%調整為升1%，當中第二季料增長11%，而今年下半年至明年則增長5%，預期替換需求增長可以抵消新需求下降，疫情後料新需求亦會恢復。

總括來說, ，濰柴動力有能力繼續成為業內龍頭保持地位, 成為引擎（柴油/液化天然氣）和卡車市場的明顯市場領導者。加上受惠其多元化業務，也將帶動業務盈利增長。公司與一汽和中國重汽（3808）未來將會有更多合作機會，相信到2021年或之前，可成功佔據中國近五成重型卡車引擎供應。加上國策的支持下, 加強了基建投資, 「兩會」確定加大力度扶持傳統基建，相信重型卡車銷量於未來將會更加亮麗。投資者不妨後低吸納, 建議於14.5元附近買入, 中線目標價看16.8元。
百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA

筆者非證監會持牌人士

執筆時並未持有上述股份