P8-9 微信-投資先機
光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
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題目：城建設計業務發展穩健 可望受惠國策
部分投資者憂慮香港引入國安法或引起社會震盪，並擔心中美關係惡化，港股上周五（5月22日）急挫，拖累恒指跌破我們早前所指的23,800-24,600點波動區間。周一（5月25日）港股早段進一步受壓，恒指曾低見22,519點，及後則由低位回升，反映22,500點暫初見支持。周二（26日）港股早上進一步突破23,400點，算是展現較明顯的反彈。後市投資者務必留意中美關係發展，考慮到走勢並未明朗，建議大家部署時勿太進取。
事實上，上周美國參議院已通過《外國公司問責法案》，如果有外圍公司未能遵守美國當地監管規例或會計準則，將禁止在美國證券市場上市，亦不能向美國投資者募集資金。雖然此法案表面上覆蓋所有外國企業，但市場一般解讀為針對中國上市企業。而商務部上周亦將33間中國政府機構及中資企業，納入經濟制裁黑名單，指違反人權及危害美國國家安全。誠如過去我們所指，今年是美國總統大選年，特朗普政府有機會「打中國牌」，透過攻擊中國以爭取選票。預計市場風險偏好將繼續受到壓制，並為中港股市帶來波動。
除中美關係外，「兩會」亦是市場焦點。國務院總理李克強於全國人大會議發表《政府工作報告》，沒有提出全年經濟增速具體目標，指出今年將優先穩就業保民生。根據報告，今年赤字率擬按3.6%以上安排，赤字規模比去年增加1萬億元人民幣，同時發行1萬億元人民幣抗疫特別國債；並安排地方政府專項債券3.75萬億元人民幣（相比2019年增加1.6萬億人民幣），基調延續前期政治局會議「積極的財政政策更加積極有為」的說法。
部署上，「龍頭科技股」、「消費白馬股」，以及「政策受惠股」仍可看高一線。雖然市況或因中美關係惡化而暫時受壓，但當部分基本因素理想的股份受累市場氣氛轉冷，對進取投資者而言或是投資的機會。只是基於股市走勢未回穩，大家投資時需控制注碼，並以分段入市的方式減低短期風險。我們的研究團隊近日與北京城建設計（01599）的管理層進行了電話會議，以下為部分重點。
城建設計估值偏低 料已反映負面因素
城建設計的業務主要包括（一）設計、勘察及諮詢（包括主要為城市軌道交通、工業與民用建築和市政工程項目提供服務；當中的軌道交通設計穩居行業市場第一），及（二）工程承包業務（主要專注於城市軌道交通行業的工程項目）兩部分。以2019年計，分別佔43.5%及56.5%。
集團去年業績穩健增長，受惠於工程承包業務，總收入84.14億元人民幣，按年增幅為17.09%（過去三年穩步上升）；年度利潤為6.66億元人民幣，升幅為20%。部分投資者或會擔心疫情對集團營運的衝擊，管理層表示，是次新冠疫情及防控措施將對首季度甚至於上半年經營造成一定影響，但隨著旗下及各分公司自2月3日起陸續開始復工，業務將日漸恢復。而管理層亦落實了多項管理措施，以推動業務發展，包括進一步做大設計諮詢，做強工程總承包，積極拓展新業務，以及全面提升科技實力等。
集團於5月19日發出公告，指鑒於業務發展需要，經審慎考慮後，決定撤回A股上市申請。雖然消息或令部分投資者失望，翌日股價亦顯著受壓。惟考慮到往後管理層將根據實際情況適時重啟A股上市申請，加上股價已下跌至偏低水平，料已反映疫情及暫延Ａ股上市的影響。隨著未來業務持續改善及擴展，投資前景值得留意。
現時集團的在手合同充裕，足夠未來幾年發展。面對內地經濟放緩，中央將加大基建投資的力度，都有利集團業務。對中長線投資者而言，若看好內地未來基建及工程業發展，集團或是可取之選。建議於2元以下吸納作中線部署，目標先看2.25元，止蝕為1.8元。
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