P17 勢價股精華
聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
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題目：分析信源企業低價配股圖利可能
今日分析股份，是主要提供瀝青船出租服務，客戶包括全球航運集團、全球能源貿易商、全球能源公司，以及提供瀝青貿易及運輸服務的信源企業集團（01748）。於2019年底藉收購兩艘二手海岬型船，集團增至擁有12艘船舶，總運力為47萬重噸。於今年4月22日晚上發布的2019年度報告顯示，截至去年12月底資產淨值折合約8.2億元，相對已發行股數4億股，計出每股資產淨值為2.0493元，相對5月25日收報1.16元，計出市帳率為0.57倍，因低於1倍，就基本面而言反映現價處於偏低水平。
殼價分析每股合理值
另於5月19日晚上宣布配股，集資淨額約4,328萬元，連同上述資產淨值，相對配股後發行股數為4.4億股，每股淨值為1.9613元，仍較現價1.16元高逾六成九，同樣得出現價偏低的結論。此外，考慮到主板股份「殼價」不少於5億元，即或計入的「殼價」為2億元，相對4.4億股，每股合理值也不少於2.4元，較現價1.16元產生潛在升幅為1.07倍，為現價偏低的第三個證明。今次配股規模為4,000萬股，而在去年6月21日召開股東周年大會取得的一般授權配股額度約8,000萬股，今次配股只要了配額一半。
低價配股違集資原則
再者，於距離下次召開股東周年大會前約一個月才進行配股，加上集資淨額約4,328萬元，遠低於1億元，認為今次配股主因與集資無關。此股的上市日期為2018年9月26日，上市價為1.5元，上市以來高位為1.84元，僅見於去年9月4日，之後股價反覆向下。至今年4月27日和5月7日收報0.92元，上市以來最低收市位，於今年5月25日收報1.16元，較0.92元僅高二十四個價位，少於二十五個價位反映差距不算大，當晚宣布配股，仍屬「低價配股」，有違集資原則，進一步確認配股主因與集資無關。
有心人未有行動線索
配股價為1.092元，較宣布當日收報1.1元約低一個價位，近乎「等價配股」，理應不能吸引潛在買家。另可留意今次配股沒有配售代理介入，認購人只有兩名，分別斥資約2,620萬和17,50萬元認購股份，認為認購人屬「自己人」，預期於與配股完成後股價才見上揚，故此投資者進場前要有守候的心理準備。另可留意於今年4月15日起，股價主要波幅區間介乎1至1.2元，只差二十個價位屬橫行，認為有心人未有行動。
而四名已知成本價的股東，分別是兩名主要股東香港瑞豐物產國際有限公司（佔權29%）和華欣貿易有限公司（12.25%）、HJ Technology Co., Limited（9%），以及招股時認購股份的基石投資者華特控股集團（4.9%），合共持有約2.21億股（佔已發行股本55.15%），成本價介乎1.5至1.55元，相對5月25日收報1.16元，帳面損失為22.67%至25.16%，合共涉資約8,157萬元，反映現價進場風險不大。於5月21日收報1.12元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於1元或以下買入；保守者則可於0.9元或以下買入。初步目標價為1.5至1.8元；買入價下跌30%可考慮離場。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
