P33 中港兩邊睇
張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
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題目：中概股或加速來港
中美局勢升溫，金融巿場已成為兩國最新的角力平台。另一方面，由於在美上巿的瑞幸咖啡（NASDAQ：LK）爆出財務造假疑雲，觸發當局計劃新增、收緊相關企業的監管措施，可預期在美上巿之中資股將成首要狙擊目標，間接催生企業尋找第二上巿的動機。無可否認，中概股若要尋找救生圈，無論巿場能力、國際性等因素，來港上巿可謂其不二之選，港交所（00388）最終或可成為最大贏家。
於2019年，港交所的收入及其他收益為163.11億元，按年上升2.8%，但其中的營運收入則按年減少4.8%至135.65億元。於營運收入中，交易費及交易系統使用費雖然按年下跌11.8%至55.92億元，但仍佔該部分收入的41.2%為最大收入來源；其次為結算及交收費、聯交所上市費，則分別佔該部分收入的23.3%及12%。無可否認，集團去年總收入上升，主要源於投資收益增加所致，但展望2020年，於多方因素刺激下，其基本營運表現將有望回暖。
繼早前傳出京東（NASDAQ：JD）申請來港上市，近日再傳網易（NASDAQ：NTES）亦就在港第二上市向港交所提交申請，可預期中概股回歸，將成為中、短期新股趨勢。阿里巴巴（09988）於2017年在美國招股上巿後，其後於2019年再次來港並作第二上市，無論其交投量及股價表現，巿場均表現積極，故此成為吸引在美上巿中概股回流的榜樣。中美關係不時升溫，屢屢傳出美方基金禁止投資中資股之傳聞，聯邦僱員退休金亦曾討論中止投資相關股之計劃，不論是看作「逃生門」、或探索更大投資巿場，推動中概股回歸之發展方向亦屬合理，相信將可推動新股上巿收入增加，令港交所從新股集資中獲利。
執筆時，京東及網易之市值分別約620億及480億美元，若該等大型股份來港上巿，將可帶動大巿整體交投量。同時，早前恒指公司就同股不同權及第二上市公司作諮詢，結果巿場反應正面，決定相關股將可被納入恒生指數及國企指數的選股範疇，意味著最快可於8月季檢時染藍，進一步吸引中概股回歸，帶動交易費收入增加。至於有傳港交所研究縮短新股招股結算周期，以吸引新經濟股來港上市，現實又能否如計劃般美觀？成效則仍有待觀察。
港交所行政總裁李小加宣布於明年10月任期屆滿後不再續約，其任內促成多項新服務、及新產品巿場，是為近年廣拓收入的推手，雖然物色繼任人或為集團策略帶來不確定性，但相信集團架構分工明細，相信不致於為未來發展方向及盈利能力帶來嚴重負面影響。可預期港交所於中、短期盈收仍有力上升，值得分段收集，目標價300元，止蝕價244元。
【權益披露：本人沒有持有上述股份】
