作者：溫冠麟現為多間財經媒體專欄作家，並擁有CWMP & CFC金融認證證書。
機會風險並存 債券投資優勢
中國政府工作報告給2018年的工作定調，其中關於經濟金融領域，我們關注的有幾點：首先，今年的經濟增長目標GDP為6.5%，居民消費價格CPI為3%，城鎮新增就業100萬以上，居民收入與經濟增長同步，這符合我們今年追求經濟發展質量的提拔，要質量不要速度。中國之前發展得太快了，也造成了很多的經濟浪費，產能過剩和無效建設太多，數字一直在增長，老百姓卻沒有感受到太多實惠。現在既然提到了供給側，一切都要以實際需求出發，至於物價3%，每年基本都差不多這個目標，3%以內的通脹都是良性的通脹，是對經濟發展有利的。
第二，繼續去產能，在壓減鋼鐵產能三萬噸左右，退出煤炭產能1.5億噸左右。這個世界鋼鐵看中國，中國鋼鐵看河北，河北鋼鐵看唐山，繼續壓縮鋼鐵產能，河北經濟將進一步增速下滑。高耗能產業2018年的日子仍然不會好過，而以高耗能產業的地區比如河北和山西，還要繼續過苦日子！
第三，穩妥推進房地產稅地法，推進中央與地方財政市權和支出責任劃分改革，這是大家關心的對於房地產稅的表態，這釋放了兩個信號：一個是房地產稅一定要收了，但是甚麼時候要收現在還沒準備好，不要把房地產稅看成控房價的措施，站在國家的層面上這是一次重新選擇收入方式的重大變革，它要重新劃分中央和地方的財權和市權，所以牽扯面相當大。未來兩年，仍然不出來這都是有可能的。
第四，棚改繼續進行，今年還有580萬套，棚改和貨幣化安置是三、四線城市續庫存的重要手段。因城施策、分類調控在大城市的背景下調動三、四線城市居民買房的積極性，棚改是個非常好的辦法，而在去年起到了奇效。大城市的價格都不漲了，但三、四線猛漲，新房因此賣出了很多，這解決了不少地方的財政難題，也降低了企業槓桿。
第五，嚴厲打擊非法集資、金融詐騙等違法活動，防範化解地方政府債務風險，在金融上繼續去槓桿，這個態度相當堅決。每年在政府工作報告中都要公布一個M2目標，但是今年沒提。查了一下，之前發改委提了一句，M2與2017年水準保持一致，那就是說M2增速在8.2%左右，這是一個歷史低水準，說明今年的金融仍然是偏緊縮的。高負債企業的日子仍然不會好過，儘管銀監會打擊的力度增強、資管新規落地，但債務問題也持續得不到改善。
綜合來看，2018年的經濟仍然在調結構中運行。金融貨幣環境收緊，這一年會有結構性機會，也會有結構性風險，所以選擇方向和品種會顯得更加重要。
