A 6/ 先機港股/ 英皇
#新股勁聚財 港股好熱鬧
港版《國安法》成大市新憂，但新股潮氣氛未轉弱，持續吸引着各路資金。受惠疫情，今年以來未有收入盈利的生物醫藥B股，公開招股行情熱烈，加上美國擬限制內地企業上市，反加速中概股回流港交所，預期新股的資金池將不斷擴大。
本地銀行資金充裕，認購新股的借貸業務，風險相對低，在目前低迷的經濟環境下，便成為銀行資金的出路之一。近期有三隻熱門B股，康方(9926)、沛嘉(9996)及開拓(9939)，分別凍結市場資金達1,649億、2,774億及1,026 億港元，反映湧向這類新股的資金很大。
#超強回報 B股吸引
再者，最近B股新上市首掛表現動輒有近幾成升幅，更令投資者趨之若鶩。B股超強回報，當中除市場氣氛配合以外，B股的招股估值也是十分關鍵，當上市時B股的估值，並無跟隨已上市的B股估值上升而有所提高，就會為首日掛牌的B股留下充裕的上升空間。
以沛嘉為例，招股估值約94億港元，同類型以醫療器械為核心業務啟明醫療-B(2500)，當時市值已達210億元，而沛嘉質素稍弱於龍頭的啟明，以20%估值折讓計，沛嘉上市後市值達到160億元是絕不過份，而實際情況也是這樣。
B股風險高，公開招股時會引入熟識醫療行業的基金，或具投資經驗的基金作為基石投資者，認購股數一般佔公開發售股50%。這樣的話，當市場需求熾熱，機構投資者的訂單根本無法通過國際配售獲得滿足，她們會跟散戶一樣湧向公開認購的部份，因此推高公開認購的倍數。由於最終機構所得股份太少，只好於首日在市場吸納，間接支持新上市B股的表現。
#中概股回流 等上市
醫療行業當時得令，加上B股流通股數較實際少近半和估值差距，由此形成認購B股看似穩賺的現象。不過，當B股上市定價轉為進取，獲利空間將大降，甚至倒蝕也是有可能，這也是風險所在。
然而，當前新股市場仍在擴大，優質中概股如京東及網易回流香港，將可吸引更多內地以至亞洲基金參予新股。除此以外，已申請上市的新股也不乏「吸晴」之作，如內地飲用水的龍頭企業農夫山泉、歐康維視-B、騰訊有份投資的遊戲公司祖龍娛樂等，而更大型的新經濟股如微醫、抖音母公司字節跳動及螞蟻金服等，也很有機會來港上市。
新股生態已起變化，相關資金池也會越益壯大。若將來開通新股通，港股市場會更熱鬧。
