P17 勢價股精華
聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
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題目：麒麟集團配股 布局值吸納待升
今日分析股份是麒麟集團控股 （08109），於今年5月14日晚上發布的2019/20年度第三季業績報告顯示，截至今年3月底資產淨值約7,430萬港元，連同5月22日宣布完成配股產生集資淨額約780萬 （配股價為0.300元），相對現時已發行股數約2.64億股，計出每股資產淨值為0.3113港元，相對6月8日上午收報0.265元，計出市賬率為0.85倍，因低於1倍，就基本面而言反映現價處於偏低水平。另於6月4日晚上宣布配股，抵償約434萬元的債務，連同上述資產淨值並集資淨額，相對配股後發行股數約2.80億股，每股淨值為0.309元，仍較現價0.265元為高。
殼價分析合理值
考慮到創業板股份「殼價」普遍介乎2.50億至3.00億元，配合上述集資淨額、抵償債務金額，以及經調整資產淨值，相對配股後發行股數，計出每股合理值為1.07至1.25元，較現價產生潛在升幅為3.04至3.72倍。即或將殼價下調至1億元，每股合理值也不少於0.53元，較現價0.265元產生潛在升幅為1倍，同樣得出現價偏低的結論。今次配股規模為1,596萬股，而在去年11月5日召開股東週年大會取得的一般授權配股額度約4,434萬股，其中2,690萬股已用了，餘下配額約1,744萬股，今次配股再用餘額逾九成一，即於取得配額後約七個月便近乎用盡配額，加上今次是已股代債，認為今次配股主因是集資。
低價配股之解讀
另可留意此股於去年9月26日暴跌近七成（0.570→0.175元）；但未見集團發公告作任何解譯，繼而股價繼續下行至最低收報0.111元（僅見於去年10月11日），之後才見回升，至今年1月24日高見0.405元，仍較上述的0.570元低近三成，接著股價又見「陰跌」，最低收報0.260元（見於6月4日），當晚便宣布配股，可見屬「低價配股」，認為要讓認購人受惠。今次認購人有三名（實則是三名債主），配股價為0.2718、0.2723和0.2711元，均見於6月4日收報0.26元，屬「溢價配股」，暗示三人都錄得賬面虧損，要見股價上揚才存在沽貨誘因，預期於與配股完成後股價才見上揚，故此投資者進場前要有守候的心理準備。
計算街貨集中度
於6月4日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示參與者有239名，持有約2.64億股，扣除上述兩名執行董事合共持有約482萬股，餘下約2.588億股，較公眾股東持有約2.589億股僅少113,655股，反映均屬街貨。首14名參與者均持有逾430萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數僅5.86%，卻持有約1.65億股街貨（已扣除兩名執董持股），計出街貨佔比為63.93%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。
於6月8日上午收報0.265元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.24元或以下買入；保守者則可於0.215元或以下買入。初步目標價為0.38至0.4元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事，其一是此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其二是於有心人未有行動前，股價繼續於0.26至0.3元橫行機會大，故此投資者進場前要有守候的心理準備。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
