P33 張嘉奇 中港兩邊走
———————————————————–
標題：瑞聲產能升級提競爭力 攻高端產品助提升毛利
瑞聲科技（02018）為主要生產電子聲學零部件之龍頭供應商，技術於業內擁有領先地位。今年首季，受累季節性原因及疫情等衝擊，令集團生產計劃及產能利用率帶來打擊，令期內收入按年下降5.1%至35.6億元（人民幣．下同），加上因主要業務毛利率下跌、另為防疫投入額外復工成本，導致純利按年下挫87.8%至僅約5,270.4萬元。
集團的聲學業務、電磁傳動及精密結構件業務為主要收入來源，分別貢獻今年首季總收入的四成及47.6%；至於光學業務、以及微機電系統器件業務則佔6.9%及5.6%。全球手機銷情受疫情影響轉弱，集團旗下聲學零部件今年首季需求大減24.3%；另一方面，貢獻集團首季總收入87.6%的兩大業務，毛利率分別按年下挫3.8%及8.4%，亦成為導致純利大減的主因。然而，於逆境中加強開發新產品、制訂高增值的巿場研究策略，將可成為日後業績反彈的關鍵。
集團積極提升毛利率較高的光學業務產能及製程，預期塑膠鏡頭單月生產量，將由第二季約6,000萬隻、提升至第三季的一億隻；較高級的7P塑膠鏡頭有望於第四季量產，而獨家的晶圓級玻璃鏡頭（主要用於頂級智能手機）亦將陸續量產。集團積極拓展車載、智能音箱等需求日增的領域，可預期新產品將可帶動毛利提升，成為今年稍後時間的盈收動力。為滿足巿場未來日增的需求，集團於上周簽訂協議，將在南寧投資40億元建設新項目，以生產新一代微型揚聲器、受話器等聲學產品，並處理聲學業務中最高端的微機電半導體封裝項目，完成項目建設後，將可進一步鞏固其巿場競爭力。
無可否認，集團最大客戶之一蘋果公司，因受疫情影響新產品延期上巿，影響瑞聲科技首季訂單需求；至於美國對華為的限制升級，亦對集團的零部件需求構成負面影響。然而，於是次中美科技戰中，暫僅針對高端科技作出限制，而瑞聲科技近年轉型為全面手機零部件供應鏈，風險較為分散；至於延後訂單，亦將可隨疫情緩和而回復過來。聲學器材發展已相當成熟，加上巿場份額經已接近完全劃分，巿場實難有對手可為瑞聲科技帶來重大威脅。
此外，受上述美國限制所影響，若有投資科技、手電相關行業的資金需要換馬，因瑞聲科技較遠離兩國角力風眼，被禁貿易的風險相對低，相信於吸納投資者方面坐擁優勢。集團近日股價已見築底回穩，更於上周五升破百天線，若短期內重上50元水平，將可確定延續反彈，短線可望上試60元，止蝕35元。
（本人沒有持有上述股份）
